【期现】

昨日，焦炭主力合约较昨收上涨3.10%（+56），最终报收1860.5元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1510元，环比持平，日照准一级冶金焦报1620元，环比持平。日照港仓单1827元，基差-33.5元/吨。

【利润】

截至12月5日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利27元，利润周环比+1，其中，山西准一级焦平均盈利39元（+3），山东准一级焦平均盈利79元（+7），内蒙二级焦平均盈利-28元（208），河北准一级焦平均盈利61元（+3）。

【供给】

截至12月4日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比+0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.8万吨，周环比+0.1。总产量预估+0.3至113.8万吨。焦企利润受焦煤价格下行影响小幅修复。

【需求】

247家钢厂日均铁水232.61万吨，周环比-1.26，折算焦炭需求116.31万吨，日均供需差环比+0.88万吨。本周焦炭供平需降。

【库存】

截至12月5日，焦炭总库存857.8万吨，周环比-3.82，其中，全样本独立焦企焦炭库存85.5万吨，周环比-0.07，247家钢厂焦炭库存604.1万吨，周环比+0.28。港口库存168.2万吨，周环比-4.03。

【观点】

昨日焦炭高开低走，伴随价格冲高乏力，盘面减仓价格下行，夜盘价格震荡运行为主，减仓持续。月差方面，1-5正套格局为主，但近端受煤端拖累，预计正套格局难以持续。基本面来看，焦炭四轮提降落地，目前焦企利润持稳，焦煤价格持续下探。供应端，本周焦炭产量环比小幅回升，整体维持高位。需求端，下游钢厂盈利率继续回落，减产检修持续增加，铁水延续减产，五大材减产去库，表需下行，淡季压力逐渐显现，但整体供需矛盾有限。焦炭本周供增需减。库存端，焦炭总库存小幅回落，整体维持历史同期低位，焦化厂库存压力不大，供需矛盾暂不凸显。估值方面，盘面略升水港口仓单，焦化利润维持高位。展望后市，焦炭自身及成材供需矛盾有限，但焦煤仓单压力仍存，近期宏观交易仍为主导，但建议谨慎追多。

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