【行情复盘】

期货市场：螺纹钢期货主力合约上周一度大幅回落，但周三以后反弹，整体跌幅有限。现货市场进入淡季，成交持续减少，受期货波动影响加大，截至周五，北京、上海地区螺纹现货价格分别收于3890元和4040元。

【重要资讯】

2023年11月财新中国制造业PMI录得50.7，较10月上升1.2个百分点，重回扩张区间，为近三个月高点。截至11月30日，已有62个城市出台了超70次稳楼市政策，其中多地放松落户政策，提高公积金贷款额度，降低公积金贷款首付比例，同时四大一线城市松绑的预期也在增强。业内人士表示，房地产市场目前的问题仍是预期不稳，消费者的信心亟待提振。

【市场逻辑】

上周现货市场继续走弱，但从季节性看还属正常。螺纹需求同比降幅未明显扩大，产量继续增加，电炉开工率小增，上周复产主要是卷螺利润分化后长流程钢厂转产螺纹及部分地区复产，目前螺纹库存仍不高，但已偏早累库；热卷产量创今年新高，需求则存在韧性，去库收窄但持续，总库存同比增幅有所扩大。

从目前逻辑看，年底钢厂原料补库和中下游钢材备货并未开启，现货市场仍存在天然多头，同时目前距离春节时间仍早，难言年底国内外不会有其他刺激措施出台，还需关注12月召开的中央经济工作会议的结果，从预期层面看，扭转之前上升趋势的因素仍较少，是现阶段钢价主要支撑。

从另一方面，虽然淡季现货市场对价格走势的影响将继续下降，但后期供应弹性也将明显大于需求，利润回升对产量的刺激可能延续，而需求回落的趋势将延续，因此在新一轮政策刺激出现前，螺纹在定价上可能不会给出高炉持续性的利润，12月倾向于由之前单边上涨转向高位震。

【交易策略】

短期回调后下方3850附近的支撑仍偏强，向上关注4050元压力，单边下跌过多尝试低买；套利上，05合约卷螺差升至100附近，及3/5合约价差跌至-50附近可先行离场。

（来源：方正中期期货）

温馨提示：具体操作请关注官方公告，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。