1

热点聚焦

1、定调2024年：稳中求进、以进促稳、先立后破

独家解读：

中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2024年经济工作，释放出有关中国经济的重要信号。

对于2024年经济工作，政治局会议延续了多年来“稳中求进”的总基调，并提出“以进促稳、先立后破”。这种思路也贯穿于对明年政策的要求之中。

“延续强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，凸显连续、稳定、可持续的特点。“积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，则意味着宏观调控将更加精细务实，因应形势发力加力。

值得一提的是，此次政治局会议还提出“增强宏观政策取向一致性”，这意味着明年不同领域政策将更注重同向发力，以“组合拳”助力经济回升向好。

2、哪些情形或场景应佩戴口罩？国家疾控局印发新版佩戴口罩指引

独家解读：

近日，国家疾控局印发《预防呼吸道传染病公众佩戴口罩指引（2023年版）》，其中提到，应佩戴口罩的情形或场景主要有以下四类：

一是存在呼吸道传染病传播风险的情形，如新冠病毒感染、流感、肺炎支原体感染、呼吸道合胞病毒感染等呼吸道传染病感染者或有相关症状者前往室内公共场所或与其他人员近距离接触（距离小于1米，下同）时应佩戴口罩，减少感染他人的风险。二是处于感染风险较高的情形或场景，例如前往医疗机构就诊、陪诊、陪护、探视时，应佩戴口罩， 加强自我防护，减少交叉感染的风险。三是防止外来人员将疫情输入重点机构的情形或场景，如在呼吸道传染病高发期间，外来人员进入养老机构、社会福利机构、托幼机构等脆弱人群集中场所时应佩戴口罩。四是防止公共服务人员将疫情输入重点机构的情形或场景，在呼吸道传染病高发期间，养老机构、社会福利机构及托幼机构、学校等重点机构的医护、餐饮、保洁、保安等公共服务人员，在工作期间应佩戴口罩，保护老年人、学龄前儿童、学生等重点人群免受感染。

3、公募基金第二阶段费率改革启动 降交易佣金省投资成本

独家解读：

公募基金分仓佣金“变天”了，不同类型权益类基金交易佣金费率要降了。

12月8日，中国证监会研究制定《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定》（以下简称《规定》），并公开征求意见。《规定》内容主要包括：合理调降公募基金的证券交易佣金费率，持续完善证券交易佣金分配制度，强化公募基金证券交易佣金分配行为监管，进一步优化公募基金行业费率披露机制。

市场关注的要点，权益类基金佣金分配比例上限由30%调降至15%，规模不足10亿元的维持佣金分配比例上限30%；新增基金管理人交易佣金费率水平和分配情况披露要求等；按照2022年数据测算，此举每年为投资者节省62亿元的投资成本。

2

下周策略

周五市场可谓冰火两重天，主要指数基本翻红，科创50大幅反弹领涨，北上资金也跟周四一个节奏，从流出转向流入，但个股赚钱效应较差，两市约四分之三个股下跌，涨跌中位数是-1.09%。

目前市场存量博弈下跷跷板特征明显，一部分表现强势，另一部分就失血走弱，因此 操作策略上坚持不追高，回调分批布局 ，管理好仓位， 底仓+灵活仓位波段操作应对 。

从两市成交额排名看，人工智能相关的光模块、半导体、计算机等板块表现强势，主要受“谷歌在大模型上有应用光交换机”相关的小作文刺激大幅拉升，其实这些方向近期受事件影响已经走强一段时间，部分个股涨幅较大，笔者虽然看好人工智能中期机会， 但阶段性还是要谨慎追高风险 ，特别是跟风上涨的没有基本面支撑类个股，可以适当高抛。

周五消费电子个股在休整一段时间后有所表现，苹果12月将发布的 Vision Pro 是一款革命性的虚拟现实设备，消息面上，界面新闻此前报道称Vision Pro中国内地供应链比例提至60%左右。笔者 看好电子板块明年的机会 ，华为、小米的产品火爆表现，叠加苹果等巨头推出新产品，行业景气加快向好，回调是布局机会， 继续关注相关的射频、天线、面板、光学声学等环节。

此外， 前期炒作的概念股 仍大面积跌停，甚至出现连续跌停情况，这方面的风险需要保持警惕， 不建议冒险炒底 。 投资建议，仅供参考。

3

市场将迎来重要节点？

当前的市场环境，很像2018年四季度。

先看主要指数点位跌幅。2018年沪指从最高点下跌至最低位置，期间最大跌幅为32%，创业板最大跌幅38%，沪深300最大跌幅33%；2023年，因为有权重股撑腰，沪指和沪深300跌幅尚可，从最高点跌至最低点，沪指最大跌幅约14.4%，沪深300最大跌幅约23%，而创业板的最大跌幅则达到35%。

经过连续下跌，A股现在各个指数的估值已经接近2018年四季度，尤其是指数最接近市场真实情况的创业板：2018年四季度，创业板指数最低估值约29倍，而现在创业板估值只有28倍。

其次是相似的底部结构。2018年10月19日，沪指一探2449点，2019年1月4日，沪指二探2440点，随后走出漂亮的双底，三个月大涨800点；2023年10月23日，沪指一探2923点，目前正处于二次探底中，从时间和空间来看，也有做双底的迹象。得双底者得天下，这种标准底部结构比耐克底更扎实。

当然，还有持续下行的美债收益率。作为全球资产之锚，这俩天10年期美债收益率一度跌至4.14%，远低于此前近5%的历史高位；而2018年最后2个月，十年期美债收益率从3.2%跌到了2.7%。

美联储可能已结束加息周期，这是近期美债收益率走弱的重要原因，而2018年12月20日，则是上一轮美联储加息周期结束的日子。

下周，12月12-12月13日，美联储即将举行年内最后一次议息会议，不加息似乎已“板上钉钉”。CME利率期货显示，美联储加息结束概率超过99%，最迟明年5月就有很大概率开始降息。

假设果真如此，那全球资产脖子上可就没“枷锁”了。

由上图可见，机构复盘了最近6次美联储结束加息后到降息开启前的资产表现：尤其是2018年这次，除了美债之外，其余资产几乎都在疯涨，当然也包括A股和港股。

相似的内外部环境、相似的市场走势、相似的底部结构、相似的美元周期……那么，现在的A股是不是像极了2018年四季度？