【行情复盘】

上周市场大幅下挫。主力合约报收于1780点，收盘价周环比下跌12.96%；交投进一步冷清，周度交易量8.25万手，周度交易额78.46亿元。最新合约EC2502于3月1日正式挂牌，报收于1189.6点，首日下跌1.97%。

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【重要资讯】

1、即期市场大幅下挫，班轮公司对3月FAK运价降幅$100-500/TEU左右。国内四大集运指数显示：SCFIS（上海→欧洲）录得2936.57点，周环比下跌9.5%；SCFI（上海→欧洲）录得$2277/TEU，周环比下跌9.2%；TCI（天津→欧洲）录得$22150.1/TEU，周环比下跌13.4%；NCFI（中国→欧洲）录得1556.03点，周环比下跌9.9%。国外三大集运指数显示：XSI（中国→欧洲）录得$4261/FEU，周环比下跌1.1%；WCI（上海→鹿特丹）录得$3944/FEU，周环比下跌6.6%；FBX（中国→欧洲）录得$4501/FEU，周环比下跌1.2%。

2、供给端：截至3月3日，全球共有6838艘集装箱船舶，合计28985238TEU，周环比增长0.05%；其中亚欧航线运力规模496459TEU，周环比增加4.1%。本周（WEEK9）至WEEK13上海→欧地航线舱位预配量分别为18.6万TEU、18.1万TEU、21.5万TEU、25.1万TEU、21.3万TEU，3月上中旬舱位供给整体充沛。

3、需求端：中国方面，上周中国集装箱出口量录得437万TEU，周环比下降7.2%。本周一至周六上海整车货运流量指数仅回升至84.13点，周环比回升15%。2月中国制造业PMI录得49.1，低于前值，连续5个月低于荣枯线以下。欧洲方面，2月欧洲经济和消费喜忧参半。2月欧元区和英国服务业PMI均高于荣枯线，制造业PMI继续低于荣枯线。欧盟季调消费者信心指数录得-15.8，高于前值-16.2；英国消费者信心指数录得-21，低于前值-19。

4、红海方面：由于红海危机，航运保险公司大幅提前保险费率，从船舶价值的0.1%提升至1%。假设一艘集装箱船价为1亿美元，那么船舶保费将达到1000万美元，增加900万美元的成本。加沙停航协议正在谈判中，达飞轮船宣布重返红海航行，但需一船一议，评估安全状态。

【市场逻辑】

春节长假之后，发运量恢复低于预期，同时班轮公司大幅增加了WEEK11-12舱位供给，造成运力供过于求。班轮公司先后大幅降价，竞争货源。“斋月停战”和“达飞轮船重返红海”消息让市场看到了红海危机有望结束的希望。多重因素导致本周盘面震荡下挫。下周盘面有进一步下跌空间，不过会受到地缘政治影响。目前基差较大，倘若加沙停战协议无法达成，盘面将会阶段性反弹。预计本周主力合约波动范围1600-1850点。

【交易策略】

前期空单可以继续持有，追空则需把控时机。可以根据加沙和红海局势，调整多空持仓方向，围绕主力合约1600-1850点做区间波段。

（来源：方正中期期货）