阿里巴巴“1+6+N”之后首个正式进入IPO进程的业务集团。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，菜鸟智慧物流网络有限公司（以下简称“菜鸟”）于2023年9月26日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。

这意味着，菜鸟成为阿里巴巴“1+6+N”之后首个正式进入IPO进程的业务集团，同时也向“全球智慧物流第一股”发起冲击。

成立于2013年的菜鸟现已在全球范围内建立起具有端到端物流能力的智慧物流网络，并提供一系列创新物流解决方案，主要为中国及世界各地的商家和品牌、电商平台以及消费者提供服务。

根据灼识咨询的资料，菜鸟是全球最大的跨境电商物流服务企业，2023年财年，菜鸟的跨境包裹总量超过15亿件，并服务超过100,000个商家和品牌；同时，菜鸟也是国内物流服务的领导者，全球前50强的快消品牌超过半数与菜鸟达成长期合作。

财务数据方面。2021财年至2023财年，菜鸟的营收分别为527.33亿元、668.67亿元和778.00亿元，复合年增长率为21%。2024财年第一季度，菜鸟的营收从2023财年同期的173.36亿元增加超33%至231.64亿元。

至于盈利能力。2021财年至2023财年，菜鸟的经调整EBITDA分别为10.36亿元、11.55亿元和28.73亿元。2024财年第一季度，菜鸟的经调整EBITDA从2023财年同期的6.34亿元大幅增至18.07亿元，经调整EBITDA利润率则从2023财年同期的3.7%增加超一倍至7.8%。

菜鸟在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于进一步发展国际物流服务能力和网络；进一步发展国内物流能力和网络；投入研发和技术创新；以及用作营运资金及其他一般公司用途。

电商基因与科技基因并存

多项业务均已成为行业领导者

从发展历程来看，菜鸟由阿里巴巴集团及其他合作伙伴于2013年创立，以满足阿里巴巴集团的电商平台上买卖双方对物流服务不断增长、不断变化的需求。

换言之，菜鸟是在全球最大的电商生态体系中诞生的开放技术平台，这就使得菜鸟自然而然地兼具了电商基因和科技基因。

一方面，通过深入探索全球最大、最复杂的阿里巴巴生态体系，菜鸟对电商有了深刻了解，并触达了在中国并且逐步在全球范围内不断扩展业务的全球最大商家群；另一方面，菜鸟早年专注于数字化阿里巴巴集团的电商平台物流价值链，并为其生态体系参与者提供创新的技术、工具、洞察和标准。根据灼识咨询的资料，菜鸟在2014年率先在中国成功推出标准化电子面单系统，可供所有快递公司和商家使用，并在三年内将物流行业包裹数字化率从不足5%提升到80%以上。

正是基于这种“电商x科技”基因，菜鸟在过去十年的发展历程中实现“从科技平台到智慧物流网络”、“从中国到全球”、“从电商、到不止于电商”的转变。

反映在核心业务数据上来看，在国际物流方面，按2022年包裹量计算，菜鸟是全球第一的跨境电商物流公司，在中国出口及中国进口电商物流中均排名第一；

截至2023年6月30日，按建筑面积计算，菜鸟运营全球最大的跨境电商仓库 网络，总建筑面积约300万平方米。在国内物流方面，按2022年收入计算，菜鸟是中国前三大品质电商物流公司；按截至2023年6月30日止三个月包裹量计算，菜鸟是中国最大的逆向物流解决方案提供商。在科技及其他服务方面，按截至2022年12月31日驿站数量及2022年驿站处理的包裹量计算，菜鸟通过菜鸟驿站已建立起全球最大的数字化驿站网络；按2022年平均月活用户数计算，菜鸟运营全球最大的物流App。

战略性布局关键基础设施

在整个物流价值链中不懈创新

若拆分来看菜鸟的各项核心业务及转变过程，核心还是菜鸟自己对于智慧物流的理解同样处于持续迭代的过程中。

之所以菜鸟能够从科技平台发展成为具备端到端能力的智慧物流网络，一定程度上还是得益于菜鸟能够战略性控制网络的关键节点以确保服务质量、效率和可靠性，同时运用可信赖的合作伙伴的能力以推动网络拓展和资本效率。

譬如，菜鸟的两个e-Hub紧邻具有多式联运功能的高流量机场跑道，可增强全球主要市场的连通性，并结合了货运站、清关及分拣功能，从而有效促进了电商包裹的快速顺畅流转，大大减少运输时间和成本；同时，菜鸟已建立全球最大的物流网络之一，在中国及全球均具有很高的服务密度，从而使其能够有效提高运输速度，降低成本并支持客户的全球物流需求。截至2023年6月30日，菜鸟的全球网络覆盖200多个国家及地区，包括总建筑面积超过150,000平方米的两个e-Hub、1,100多个总建筑面积约1650万平方米的仓库和380多个分拣中心。

当然，科技能力仍是支撑起菜鸟快速发展的重要基石之一，同时也是优化效率、提升客户体验并促进创新的关键——即通过一体化的AI、自动化和物联网技术，菜鸟的技术栈有助释放其端到端全球物流网络中数据、资源和人员方面的潜力，从而推动业绩的高速增长。

事实上，为了践行“让天下没有难做的生意”的使命以及“加速推动物流行业的变革”的愿景，菜鸟过去十年间一直致力于通过全球智能网络和人工智能技术在整个物流价值链中进行不懈的创新。

这里不妨举几个例子：菜鸟是中国第一家成功引入开放给所有快递公司和商家的标准化“电子面单”系统的公司，从而彻底改变了物流合作伙伴、商家和消费者之间的运输信息共享；中国首个数字化驿站网络「菜鸟驿站」的出现改变了快递公司的点对点派送模式，从而显著提高了中国快递行业的可扩展性和运营效率。此外，菜鸟已成功将其在中国建立的能力和创新的服务复制到一些国际市场， 例如在波兰与DHL合作的智能柜解决方案。

国际物流业务优先级最高

全球跨境电商物流市场将继续高速增长

在菜鸟招股书里披露的长期规划中，国际业务的优先级放在了第一位。

早在2017年，菜鸟就为速卖通的商家推出了标准跨境快递解决方案，并于2020年对其进行了升级，将中国与全球主要国家之间的一般下单到送达时间从30至60天缩短至十天或以内。

这就直接带来，菜鸟的日均包裹量从截至2017年6月30日止三个月的约70万件增加至截至2023年6月30日止三个月的约480万件。日前，菜鸟又升级了优先跨境快递解决方案，进一步将中国与八个国家之间的下单到送达时间缩减至五个工作日。

根据灼识咨询的资料，跨境电商物流正成为全球电商物流市场扩展的新动力——越来越多的商家将其销售扩展至全球市场，同时消费者对从其他国家运来的优质及有高性价比的产品越来越感兴趣。跨境电商物流预计将超越全球电商物流市场的整体增长，2023年至2027年的复合年增长率为18.7%，占同期整体市场增量的49.6%。

其中，中国是全球跨境电商物流市场的最大组成部分和主要增长动力——到2027年，与中国商家及消费者有联系的跨境电商物流预计将达到14,020亿元，2023年至2027年的复合年增长率为18.5%，在2027年对全球跨境电商物流市场的贡献为60.8%。

特别是，中国出口电商物流领域已从2018年的约1,870亿元以33.0%的复合年增长率增至2022年的约5,860亿元，并预计将从2023年的0.6万亿元继续以18.8%的复合年增长率进一步增长至2027年的1.2万亿元。与此同时，中国进口电商物流领域按34.7%的复合年增长率已从2018年的约260亿元增长至2022年的 约860亿元，并预计将从2023年的约930亿元按16.3%的复合年增长率在2027年进一步增长至约1,700亿元。

以此来看，已成为全球最大跨境电商物流公司的菜鸟，接下来的发展空间仍颇为可观。