宏观层面，美联储11月如期暂停加息，美国10月新增非农、失业率和薪资增速均不及预期，劳动力市场降温，经济预期回落，数据支持暂停加息。欧元区经济下滑明显，如期暂停加息。国内10月PMI回落至荣枯线下方，央行财政将在四季度增发一万亿国债，后续政策存在发酵空间。另外，中美关系回暖。当前经济状态、货币政策和汇率溢价多重影响杂糅，短期盘面宏观主线不清晰。

产业层面，供应放量始终考验需求成色。海外方面，多国制造业PMI走弱，利空铜需求，LME铜库存高位反复，维持大贴水结构。国内方面，低库存格局维持，现货升水高位，精废价差在千元上方，但若精铜价格继续下跌，再生铜持货商捂货惜售情况或再发生。终端方面，电网端9月投资完成额回升，空调旺季效应滞后，地产端数据待恢复，风光新领域表现尚可。

总体上，海外长时间加息对经济的滞后与肥尾效应使得市场存在担忧情绪，穆迪下调美国主权信用评级，海外经济回落预期担忧抑制铜价。不过，国内政策预期又再起，中美关系回暖，现货端具备韧性，铜价陷入深跌也较为困难。短期主力参考66000-68000元/吨，高抛低吸操作；中期角度，海外经济下行因素并未消除，铜价面临回落风险。

上周策略：震荡思路，主力参考66000-68500元/吨。

本周策略：震荡思路，短期承压，主力参考66000-68000元/吨；中线反弹沽空思路。

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