一、行情回顾

周五夜盘，天然橡胶期货窄幅整理，主力合约在13295-13385元之间波动，略涨0.79%。

二、基本面汇总

上周上海期货交易所天然橡胶库存209776吨，环比+1925吨，期货仓单196790吨，环比+6030吨。

上周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.48%，环比-0.35个百分点，同比+42.08个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为56.42%，环比-7.26个百分点，同比+23.23个百分点。

据外媒报道，马来西亚橡胶委员会（MRB）表示，基于2024年1月的产量，针对马来西亚半岛、沙巴（Sabah）和沙捞越（Sarawak）小农的橡胶生产激励措施（IPG）已经启动。

截至2024年1月28日，中国天然橡胶社会库存155.96万吨，较上期增加0.17万吨，增幅0.11%。中国深色胶社会总库存为93.5万吨，较上期增加0.01%。

三、机构观点

上海中期期货：供应方面，云南、海南产区进入停割期。未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期增加，对割胶工作影响增强。海外产区逐渐进入减产期，同时库存低位支撑原料价格持续高挺，成本趋势短期依旧有效。需求方面，截至2月1日当周，国内半钢胎企业产能利用率为78.48%，环比下降0.35%。全钢胎样本企业产能利用率为56.42%，环比下降7.26%。目前下游企业备货基本结束，伴随着假期临近，多数企业已陆续减产停工，原料需求存走弱预期。综合来看，临近春节下游工厂多数进入放假状态，叠加资金避险情绪升温，胶价或偏弱运行。

中金财富期货：沪胶盘面节前季节性震荡下行，依托停割成本线支撑。东南亚逐渐进入低产期，泰国主产区原料价格依然表现坚挺，但进口美金胶市场报盘走跌，套利盘少量平仓出货，贸易商换库及少量补货。下游橡胶轮胎及制品企业节前补库，延缓了青岛地区天然橡胶库存的累库节奏，短期保税库和一般贸易库存均呈小幅去化。全钢胎企业出货放缓，成品库存积压；半钢胎外贸订单出货集中，整体库存低位，多数企业产能利用率维持高位。随着春节临近，轮胎企业逐步停工放假，预计轮胎开工率将进一步走低，拖累需求端整体走弱。根据往年经验，上半年沪胶通常呈震荡下行态势，采取低位观望反弹抛空的波段思路。

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