【棉花】

昨日美棉公布周度出口报告，截止2月22日当周，陆地棉当周签约量为9064吨，周环比下降69%，较前四周均值下降82.7%，累积签约陆地棉为237.6万吨，当周取消签约3588吨。随着美棉大幅拉涨后，国际棉商采购意愿趋缓且伴随取消合同，预计下周数据仍较疲软。ICE期棉昨日有所回调，交易逻辑未变，在美棉在减产背景下签售进度超过90%的同时因为去年旱情较大，美棉本身品质较差可交割比例较往年有所下降，所以存在逼仓的操作空间，但随着美棉虚高期现背离后，涨跌主要受做多基金意愿影响。

国内方面，当下核心逻辑仍为需求。现阶段郑棉方向或紧系纱厂补库节奏和下游订单持续性，前者最为直观的体现了当下需求如何，节后现货交投依旧较为冷淡，纱厂出货也不顺，内地纺织企业在负利润背景下举步维艰，不过随着昨日下跌，市场上成交有明显好转，但整体仍较有限。此外，鉴于当下布厂棉纱库存已处于高位，后续布厂的补库需求直接于订单多寡挂钩，从而进一步传导至纱厂，可当下布厂多为节前订单，节后新增较少。短期来看，布厂新接订单也较少，纱厂即便在昨日下跌格局下开始补库，但整体采购情况仍较弱，郑棉或延续回调。

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【白糖】

隔夜国际原糖受03合约交割顺利影响，大跌4.36%至21.7美分/磅，预计约有130万吨原糖交割，货量巨大，原糖承压明显，预计短期带动郑糖进一步向下整理。

基本面来看，元宵之后基差商陆续进场，春节备货期消费情况良好，预计元宵节后出现补库行情。目前国际市场缺乏明显利多利空交易题材，等待巴西24/25榨季开榨情况，目前尚不能完全确定降雨是否足够，国内目前处于累库周期，虽然受结转库存偏低影响，目前库存相较正常年份偏低，但是最大的备货期已过，后市关注基差商入场后对盘面的影响。存在淡季不淡的预期，预计仍有一轮补库行情，但是较难出现去年同期反季节旺季的局面，中短期糖价或呈现宽幅震荡走势。

长期来看，逢高沽空。巴西食糖新作的供应前景较好，巴西新作后期的出口预计将极大程度上弥补印度和泰国减产对全球贸易流的影响，国内食糖23/24榨季产量预期同比恢复性增产，叠加糖浆预拌粉的进口政策目前仍然未收紧，国内外食糖供需格局逐步由紧平衡转向趋宽松。

（来源：新湖期货）