【现货】

昨日硅锰主力合约上涨0.39%（+24），收于6178元/吨，主力合约持仓减5890手。仓单方面，昨日硅锰38638张，较上一交易日减108张。有效预报8661张，较上一交易日持平。

现货方面，主产区价格变动：6517硅锰内蒙5890（-）元/吨；广西6080（-20）元/吨；贵州6050（-30）元/吨；甘肃5820（-）元/吨。

【成本】

内蒙成本5888.5（-17.8）元/吨，广西生产成本6674.1（-）元/吨，内蒙生产利润-118.1（+19.3）元/吨。焦炭第六轮提降开启，化工焦下调120元/吨。

【锰矿】

锰矿市场偏弱运行，伴随下游厂家开工的放缓，行程对锰矿价格的负反馈，港口价格整体震荡为主，预计下游需求将陆续释放，天津港半碳酸33元/吨度左右，澳块35.8-36元/吨度，加蓬35元吨度左右。

本期南非锰矿运总量非锰矿发运总量43.31万吨，较上周环比上升27.69%；澳大利亚锰矿发运总量10.37万吨，较上周环比上升65.03%；加蓬锰矿发运总量20.36万吨，较上周环比上升87.84%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿28.93万吨，较上周环比上升33.08%；澳大利亚锰矿3.17万吨，较上周环比下降64.13%；加蓬锰矿15.52万吨，较上周环比上升266.28%。截至3月14日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为79.99万吨，其中南非到中国的海漂量为34.33万吨；澳大利亚到中国的海漂量为26.59万吨；加蓬到中国的海漂量为19.07万吨。

库存方面，截止3月15日，港口锰矿总库存508.7万吨，环比减5.9万吨，其中天津港锰矿库存354.6万吨，环比下降10万吨，钦州港库存139.1万吨，环比增加4.1万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率51.75%，较上周减0.88%；日均产量28500吨，减155吨。周产量199500吨，环比上周减0.54%。

3月21日，内蒙古某工厂自主减产两台硅锰矿热炉，日产400吨，复产时间待定。

【需求】

五大钢种硅锰周需求122291吨，环比上周减0.09%；日均铁水产量220.82万吨，环比降1.43万吨；高炉开工率76.15%，环比上周减0.53个百分点；高炉炼铁产能利用率82.58%，环比减0.53个百分点；钢厂盈利率21.21%，环比降3.03个百分点。

【观点】

供应来看，硅锰南方地区亏损严重，广西、贵州亏损下工厂基本全面停产检修，宁夏亏损加剧下减产持续，据测算硅铁减产在8万吨/月左右。需求方面，铁水产量或于本周开始见底回升，炼钢需求或见起色，但更为关键的是复产的持续性及高度。3月河钢招标定调，硅锰招标量价同比均有所下滑，需求疲态未改。成本端方面，锰矿价格保持坚挺，South32受飓风影响短期港口及矿区业务暂停，影响1个月左右的发运，影响相对有限，UMK4月对华报价继续上调，锰矿价格仍有支撑，但硅锰需求弱势下，仍需警惕锰矿负反馈。焦炭第六轮提降落地，成本继续下移。综合来看，硅锰需求恢复偏慢且减产有限下高库存压力仍存，成本端虽有锰矿支撑但化工焦松动。关注宏观情绪及政策，建议暂不抄底，区间操作为主。

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