锰硅：澳矿发运出现问题，锰矿价格大幅上调，成本带动锰硅价格上涨。

近期澳洲遭受热带气旋Megan影响，South32在最新季报中表示，因受热带气旋影响，GEMCO码头受损，受损码头和基础设计修复工作仍在继续进行，预计2025年1季度重新开始码头运行和出口销售，会同时评估替代航运方案，以减轻码头停运的影响。根据估算，该事件影响澳洲锰矿发运量超280万吨，占我国锰矿进口量近10%。

受此影响，锰矿现货报价持续上调，月涨幅超40%。现货商封盘待涨。此外，近期钢招价格上调，对需求端也有一定释放，目前看幅度约400-500元/吨左右，虽然目前需求仍处于历史同期低位，但供需层面正在边际好转。

综合来看，澳矿出口问题短时间难以解决，若无替代运输手段，7月底港口澳矿库存或将消耗完毕，锰矿进口成本仍有一定上调空间。在成本端有较强支撑下，预计企业复产也会受到一定限制。预计短期锰硅价格依旧维持震荡偏强走势。

硅铁：供需层面边际好转，生产成本及利润均有回升，硅铁价格重心小幅上移。

供应方面，硅铁生产企业开机率较上月末均环比下降，最新一周硅铁生产企业开机率为30.23%，日均产量为12973吨，仍处于环比下降周期中，且处于历史同期低位，供应持续收缩。在生产成本环比增加的情况下，生产利润仍在扩大，目前除甘肃外，其余硅铁主产区都处于盈利状态，利润约100-200元/吨左右，硅铁生产利润仍好于锰硅。

需求端来看，钢招期间，需求有一定释放，表观需求量触底回升，但高频数据显示，目前硅铁需求量仍处于历史同期低位水平，需求恢复仍需时间。

库存方面，60家样本企业硅铁库存环比持续下降，可用天数已处于历史同期低位，硅铁库存压力好于锰硅，补库意愿不强。

综合来看，近期市场情绪有好转，需求边际恢复及成本支撑下，预计短期硅铁价格或仍呈现震荡偏强走势，终端需求恢复情况需要持续关注。

关注：相关政策，需求表现。

（来源：光大期货）