观点与策略：

观点：中性

E25表示或重新开始生产锰矿，受此影响盘面一度跌停。然而，E25往年锰矿产量仅20余万吨，且品味偏低，对高品氧化矿的补充作用并不强，实际对硅锰的影响不大。供应端，硅铁、硅锰仍处复产趋势中。库存上，硅铁硅锰工厂库存均创近年新低，工厂低价出货压力并不大。需求端，钢厂需求阶段性见顶，但向下变动幅度较为有限，需求相对偏稳。市场较为僵持，上下游博弈激烈。

观点：价格震荡运行为主。

（来源：中信建投期货）