【期现】

截至6月27日，螺纹主力合约收盘价报3535元，环比上下跌18元，华东现货报价3490元，环比下跌10元，期货升水45元；热轧主力合约收盘价报3735元，环比下跌18元，华东现货报价3720元，环比下跌10元，期货升水15元。

【供给】

截至6月27日，五大材产量环比增加19.2万吨至910.7万吨，螺纹钢产量周环比增加14.2万吨至244.8万吨，热轧产量周环比增加2.12万吨至322.9万吨。

【需求】

截至6月27日，五大材表需896.6万吨，周环比下降1.9万吨，其中，螺纹表需235.8万吨，周环比增加0.03万吨，热卷表需320.8万吨，周环比下降7.9万吨。整体看钢材需求依旧偏弱，热卷需求相对有韧性，但后市出口或有变化，需持续关注。

【库存】

截至6月27日，五大材库存1773.9万吨，周环比增加14.1万吨，其中，螺纹总库存环比增加8.96万吨至784.6万吨，热轧库存环比下降1万吨至412.8万吨。螺纹产量回落，库存小幅去化，热卷需求尚可，库存小幅回落，但整体仍在高位。

【观点】

五大材产量环比大幅回升，其中螺纹产量大幅增加，但实际需求仍未有明显改善，库存开始积累，热卷受益于制造业和出口，需求仍有较强的韧性，但后市出口情况或有变化。近期新增专项债发行仍有加速，但用途或有变化，这对后市基建或仍有一定影响，宏观预期或有所改变。当前钢厂利润开始走弱，若需求有进一步走弱倾向，不排除发生负反馈可能，当前螺纹在谷电成本处略有企稳，宏观情绪带动盘面上行，短期或有反弹，但建议暂且观望。

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