【期现】

华东螺纹价格环比+10至3540元每吨，盘面升水76元。华东热卷环比持稳至3760元每吨，盘面升水41元每吨。

【供给】

供应恢复至去年均值水平，环比有所下降，主要是废钢日耗降幅明显。本期铁水产量持稳，废钢日耗46.6万吨，环比下降2.5万吨。分品种看，螺纹钢产量维持低位，本期2367万吨，环比下降8万吨，同比下降40万吨。热卷产量高位有所走高，本期产量326.3万吨，环比上升4.4万吨，同比上升20.8万吨。螺纹供需双弱，热卷供需双强。

【需求】

今年需求是减量预期，进入淡季，需求阶段性走弱。下半年旺季是考验需求改善的窗口期。分品种看，本期螺纹钢表需同比下降，环比持稳；热卷表需同比增长，环比有走弱迹象。螺纹钢淡季特征弱于热卷。

【库存】

整体处于淡季累库起点，绝对库存属于全年季节性低点。库存环比回升。螺纹钢库存环比+2至786.6万吨。热卷库存环比+.6.8至421.4万吨。五大品种总库存+6至1780万吨。

【观点】

本期钢联数据看，减产累库，表需下降，库存淡季累库趋势。分品种看，热卷淡季特征比螺纹明显，表需环比回落。价格反弹走势，但弹性小于原料。钢材基差下降，卷螺价差高位有拐头迹象。目前钢材估值不高，虽然需求偏弱，但旺季预期尚未证伪，资金更愿意在低位博弈价格向上弹性。但从供需面看，全年需求减量，叠加年内政策预期对钢材实物需求弹性拉动不大，叠加原料库存上升，暂缺乏向上驱动。预期价格震荡走势，等待新的驱动。螺纹波动参考3500-3700元每吨，热卷波动参考3700-3900元每吨

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