【现货】

昨日锰硅主力合约下跌0.47%（-32），收于6744元/吨，主力合约持仓增3304手。仓单方面，昨日硅锰132432张，较上一交易日减529张。有效预报7051张，较上一交易日减280张。

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6500（-50）元/吨；广西6500（-50）元/吨；宁夏6300（-）元/吨；贵州6400（-80）元/吨。

【成本】

内蒙成本6952.5（-59.1）元/吨，广西生产成本7753.5（-21.4）元/吨，内蒙生产利润-409.8（-7.3）元/吨。

【锰矿】

锰矿市场震荡偏弱运行，南非高价矿到港，贸易商利润倒挂下低价出货心态不足。天津港半碳酸37-38元/吨度，氧化矿57-58元/吨度左右；钦州港半碳酸价格39-40元/吨度，澳籽价格54元/吨度，加蓬价格59-60元/吨度。

本期南非锰矿全球发运总量47.33万吨，较上周环比下降18.34%；澳大利亚锰矿发运总量6.87万吨，较上周环比上升106.08%；加蓬锰矿发运总量42.16万吨，较上周环比上升153.1%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿20.1万吨，较上周环比下降53.64%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿21.76万吨，较上周环比上升100%。截至7月25日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为93.2万吨，其中南非到中国的海漂量为87.08万吨；澳大利亚到中国的海漂量为6.12万吨；加蓬到中国的海漂量为0万吨。

库存方面，截止7月26日，港口锰矿总库存464.3万吨，环比减8.3万吨，其中天津港锰矿库存384.7万吨，环比减4.5万吨，钦州港库存64.6万吨，环比减3.8万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率59.28%，较上周减1.38%；日均产量31395吨，减895吨。周产量219765吨，环比上周减2.77%。

内蒙厂家反馈八月中旬订单交完后或开启减产，宁夏厂家亏损严重，个别减产开始，但减量有限；广西大厂基本处于检修减产状态中。

【需求】

五大钢种硅锰周需求124733吨，环比上周减1.44%；日均铁水产量236.62万吨，环比减2.99万吨；高炉开工率81.28%，环比减1.05个百分点；高炉炼铁产能利用率88.87%，环比减0.74个百分点；钢厂盈利率6.49%，环比减8.66个百分点。

【观点】

昨日锰硅跟随黑色系反弹，但反弹力度最弱，钢厂检修范围扩大及合金补库基本结束下，锰硅需求持续走差，减产的紧迫性也在增加。锰矿方面，上周全球锰矿发运环比小幅增加，其中南非出港量大幅回落，加蓬发货亦回落为主，澳洲黑德兰港口有货发出。非主流方面，马来持续发力，其余非主流国家发运暂无，非主流发运中枢较前期有所回落。国内港口锰矿到港量继续回落，后市加蓬海飘库存归0，南非可期，氧化矿或仍将维持去库格局，南非矿供应压力依旧存在。目前，由于锰硅存在减产定价的需求，对锰矿价格暂无提振。锰硅自身供需来看，高供应、高仓单、高库存现实压力仍未缓解。锰硅产量维持高位，厂家利润转弱下产地减产范围有进一步扩大的趋势，近期多家合金厂公布减产检修信息。需求端，铁水产量见顶回落，螺纹新旧国标交替，大部分钢厂决定减产检修消化现有存货，炼钢需求边际走弱。库存方面，仓单维持高位，未见显著流动性释放；厂家库存去化放缓甚至小幅累库，整体供需矛盾逐步加剧。展望后市，短期锰硅负反馈预期增强从而削弱锰矿需求，锰硅仍有减产定价的需求，短期关注锰硅产量及库存变动，预计锰硅价格持续承压。

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