【行情复盘】

沪铅主力合约pb10收于16615，跌1.39%。

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【重要资讯】

据SMM调研，截至10月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.34万吨，较9月26日增加1.01万吨:较9月26日增加0.79万吨。

据调研，国庆假期归来，铅产业链上下游企业普遍恢复正常生产。节日期间，原生铅治炼企业基本正常生产，少数再生铅企业存在放假情况、下游铅蓄电池企业则多放假1-7天不等，铅消费阶段性缺失。

同时进入10月份，沪铅2410合约交割提上日程，持货商开始陆续转移铅锭至交割仓库，铅锭社会库存随之上升。另节后首个交易日，沪铅呈冲高回落态势，下游企业多持观望态度，部分企业生产继续使用节前储备的铅锭库存，节后下游补库较为有限。此外，随着铅冶炼企业复产与新建投产，以及交割前的移库因素，铅锭社会库存或延续增势。

【市场逻辑】

宏观层面带来较多共振扰动，节后内盘工业品对利好政策措施情绪有所消化，出现一较较为广泛的获利了结。从需求来看，铅国庆节前备库的常规预期存在，但节后则累库存兑现，电动车新国标降低对车重要求，利好铅蓄电池需求，后续关注消费提振等政策落地后的实际体现。进口窗口关闭，对铅精矿进口补充并不有利，8月铅精矿进口环增超22%，铅锭进口也有较大增量。LME铅库存19万吨以内，国内铅库存因假期间供需错配如期累库存有所发生。后续继续关注现货市场精废价差变化，尤其关注蓄电池相关需求回升，企业开工，出口变化等情况。

【交易策略】

美联储会议纪要令降息预期降温，美元继续反弹有色承压，节后国内政策利多情绪有所消化，有色金属延续震荡调整。铅主力合约预计阶段继续在16500-17500之间波动，节后铅累库存预期兑现，关注下沿附近支撑。铅继续可考虑虚值期权双卖策略。

（来源：方正中期期货）