据财联社，中金公司于2024年10月22日在“证券、基金、保险公司互换便利”（SFISF）项下首次买入股票。下一步中金公司将继续使用互换便利业务获得的资金进一步增持股票，坚决落实党中央决策部署，助力资本市场健康稳定发展。

互换便利首期500亿落地

为提升市场稳定性，央行于近日推出了SFISF这一新政策工具。10月18日，证监会同意20家证券、基金公司申请互换便利（SFISF），首期操作额度5000亿元，首批申请额度已超2000亿元。

10月21日，人民银行开展了首次操作，操作金额达500亿元，20家机构参与投标，中标费率为20bp。中金公司于当日达成了SFISF下的首笔质押式回购交易，质押券为2024年第一期互换便利央行票据。

整体来看，20家机构包括17家券商、3家基金公司，经央行同意后实施。券商名单包括：中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方财富证券、中信建投、兴业证券；基金公司仅3家，包括华夏基金、易方达基金、嘉实基金。

资金或将流入高股息资产

开源证券非银高超团队认为，券商使用该工具时风控指标有一定松绑，符合条件的投资可计入OCI科目，资金成本较低（R007近一年利率平均为2.1%），且工具期限较长，这些条件灵活，有助于激发券商使用该工具的积极性，为资本市场注入增量资金。

华创徐康非银团队认为，本次细则做出诸多便利条件，解决了券商股票配置的痛点：

一是，过往券商自营资产配置的限制之一是股票资产配置占用较多监管指标，如券商短板指标主要是“净稳定资金率”及“自营权益类证券/净资本”。1、其中，净稳定资金率中，权益类资产计入权重远高于利率债，此次监管指标允许计入所需稳定资金的规模减半，有助于券商降低配置股票的监管指标压力。自营资产计入所需稳定资金的折算系数：一年内利率债0%，一年内AA~AAA信用债1%；大于1年的利率债2%，AAA信用债10%；而股票（前800成分股）30%，其他为50%，非上市为100%。2、自营权益类证券及其衍生品/净资本的指标不计入指标。

二是，买入股票可以对冲，但对冲规模不得超过融资金额的10%。因此通过收益互换走通道的模式空间或极小。

后续资金或将流入高股息资产。申万宏源研报提到，短期，市场预期央行互换工具会被快速使用，构成券商配置高股息资产的增量资金。所以，央行互换工具利好高股息，财政布局利好建筑装饰、房地产开发，都是短期正在演绎的主题线索。