【行情复盘】

纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡。现货市场价格主流稳定，局部地区现货市场价格小幅上涨。进口木浆现货市场观望情绪浓郁，东北、山东、江浙沪、河南、河北地区由于业者低价部分牌号现货市场价格上涨50元/吨；进口阔叶浆现货市场交投清淡，广东地区业者挺价出货部分牌号现货市场价格上行50元/吨。

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【重要资讯】

国内白卡纸市场均价4146元/吨，较上一工作日持平。市场需求方面起色不大，下游拿货维持刚需。由于成本持续高位波动，部分规模企业计划下月限产提价，价格上调200元/吨，贸易商下单积极性略有回升。生活用纸市场价格略下跌。纸企开工较为稳定，供应延续宽松，下游加工厂高价采买谨慎，引起市场成交重心下移。原料价格震荡整理，成本面暂无明显利好。

【市场逻辑】

纸浆短暂反弹后再次回落，仍需关注国内政策变化，人大常委会确定下月初召开，恰逢美国大选，因此政策面仍存不确定，对短期纸浆价格或有一定支撑。基本面看，9月中国木浆进口量同环比下降，国内机制纸产量高位持稳，纸浆刚需尚可但投机需求不强，纸厂按需补库为主，欧洲制造业PMI继续下降，外需逐步承压。俄浆厂ILIM宣布因浆厂检修，估针叶浆供应可能减9-10万吨，对市场或有一定提振。近期外盘报价有所上调，Arauco宣布对辐射松提涨20美元/吨后，中国买家加大了采购力度，UPM和几家加拿大生产商开始试图将NBSK价格上调20美元/吨，目前加拿大报价较上周上涨10-20美元/吨至760-780美元/吨，北欧则上涨10-15美元/吨至760-770美元/吨，进口成本6150-6330元/吨。国内下游旺季需求改善有限，成品纸价格继续下跌。整体看，宏观利好有限，基本面未见改善，纸浆上涨空间仍有限，短期区间震荡。

【交易策略】

短期关注浆厂减产对盘面的提振力度，考虑阔叶浆拖累，在下游需求出现好转前，对纸浆上涨高度仍偏谨慎，上方压力关注6000-6100元，暂时延续偏空思路。

（来源：方正中期期货）