近期，中国保险业呈现出前所未有的盈利分化格局。A股五大上市险企2024年前三季度合计实现归母净利润3190.46亿元，同比大增78.3%，其中行业龙头中国人寿单季净利润就达到1045.23亿元。然而，部分中小险企却陷入亏损困境，光大永明人寿就是其中之一。

巨大反差背后的原因

这种巨大的盈利反差主要源于两大因素:投资收益的显著提升。9月24日一系列货币金融新政出台后，权益市场大幅走高，极大改善了险企的投资收益表现。以中国人寿为例，其前三季度总投资收益率高达5.38%，同比增长152.4%。

新会计准则的影响，新准则下更多资产以公允价值计量，市场表现与当期损益直接挂钩，放大了利润表现波动。这也意味着未来市场下行时，险企利润也将承受更大冲击。

光大永明人寿的困境与挑战

作为一家中外合资的"银行系"险企，光大永明人寿近年来面临严峻挑战。盈利持续下滑，2024年前三季度净亏损12.86亿元，其中三季度单季亏损4.19亿元。

银保渠道优势减弱，虽然保费收入持续增长，但银保渠道产品退保率居高不下，侵蚀盈利。

新会计准则带来的压力，相比已完成准则切换的大型险企，光大永明人寿在新准则实施前难以享受到利好。

尽管当前处境艰难，光大永明人寿仍有望实现业绩反转:

管理层变阵，新任总经理张晨松上任，有望带来新的经营思路。外资股东永明金融也表示将持续提供全方位支持。

银保渠道深度融合，麦肯锡报告指出，银保渠道深度融合将是未来渠道价值创造的关键。光大永明人寿有望依托股东背景，在这一领域实现突破。

新会计准则带来机遇，未来切换至新准则后，光大永明人寿有望获得盈利指标的"放大器"效应。

总的来说，在保险业盈利分化的大背景下，光大永明人寿正面临前所未有的挑战与机遇。公司能否把握住这一关键时期，实现业务转型与盈利能力的提升，值得市场持续关注。对整个保险行业而言，光大永明人寿的转型之路也将成为中小险企突围的重要样本。