周一，合成橡胶期货价格下跌，主力合约BR2501收盘价13820元/吨，环比上日下跌。

145元/吨。

原料端：截至11月11日，丁二烯自提价格10700元/吨，环比上日下跌150元/吨。

供给端：山东地区顺丁橡胶14500元/吨，环比上日下跌100元/吨；丁苯1502橡胶15600元/吨，环比上日下跌50元/吨。近期，燕山石化装置短时负荷下降，菏泽科信装置负荷波动后短时停车检修。截至11月6日，顺丁橡胶社会库存2.69万吨，周度环比+2.21%。

需求端：截至11月7日，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.92%，环比+0.19%，同比+1.23%；中国全钢胎样本企业产能利用率为58.86%，环比-0.33%，同比-5.35%。

观点：随着国内丁二烯新增产能投放（主营产品为聚乙烯）与近期乙烯裂解价差（以及聚乙烯的理论生产利润）回暖，一方面代表乙烯开工提升，副产品丁二烯供应增加，同时，随着主营产品利润的好转，丁二烯生产企业主动抛售意愿或降低，故若乙烯链条产品利润能够企稳，甚至迎来好转，丁二烯的定价重心或将切换至需求侧，因为生产企业在主营产品利润尚可的情况下，不会主动去定价副产品，副产品的定价或更偏向下游行业需要用多少丁二烯，愿意花多少钱买丁二烯，反之定价权则或更偏向供给侧（现金流需求，给钱就卖）。因此，随着化工板块（以及利润）企稳，丁二烯抛售或降低，丁二烯的定价逐渐切换至需求侧，而短期需求侧变化有限（无法承接乙烯裂解价差好转后带来的丁二烯、顺丁橡胶供应增量），短期或仍面临过剩，BR偏弱运行。

（来源：中信建投期货）