螺纹热卷：短期价格震荡运行

昨日成材价格冲高回落。目前处于宏观政策真空期，12月政治局会议以及中央经济工作会议将会召开，关注会议之前的宏观政策预期。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比微降，产量变化不大。近期螺纹利润回落，部分电炉厂开工下降以及钢厂转产其他品种，预计螺纹供应压力有所缓解。需求方面，螺纹表需环比回升，南方工地恢复赶工支撑需求。北方由于降温影响需求偏弱。预计后续螺纹需求进入季节性走弱阶段。库存方面，螺纹库存环比微降，库存出现下降，近期螺纹库存累积幅度不大，库存表现向好。东北材南下，华北及华东地区现货价格承压。热卷方面，热卷产量环比回升。热卷库存压力缓解后，部分钢厂铁水开始流回热卷，当前热卷产量回升偏慢，预计后期热卷产量将加快回升。需求方面，国内热卷需求韧性仍在，热卷需求持稳。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好。当前宏观真空期，成材走势回归基本面，当前基本面矛盾不大，短期价格震荡运行，关注后续是否有新的宏观政策预期炒作。

铁矿石：短线关注1-5正套机会

昨日连铁先弱后强，01合约收盘781.5，涨幅1.63%。基本面来看，需求端，当前铁水产量同比处于高位，且生铁成本对比废钢更具性价比，铁矿石刚需有支撑；供应端，近期海外发运季节性增量有限、内矿产能利用率难以提升，铁矿石累库情况好于预期。综上，短期铁矿石供应过剩问题并不能主导行情，且钢厂冬储补库已经陆续开始，现货买盘有支撑，预计矿价有望延续震荡偏强走势，向上突破则需等待强驱动出现。此外，上述现货需求支撑对近月合约带动更强，短线关注1-5正套机会。

焦煤：期价区间盘整

周一焦煤期价震荡回落，截至夜盘主力合约收盘价1276.5，跌幅0.7%。现货方面，山西中硫主焦煤1440，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1060，环比-20，河北唐山蒙5#精煤1540，环比-0，基差44.5，环比+31。宏观上，政策真空期，后市对地产和基建的增量刺激政策仍有预期，需等到12月会议验证，整体政策托底决心较强。基本面方面，焦煤供给上矿山开工高位，蒙煤通关高位运行，甘其毛都口岸库存超400万吨，有胀库风险，供给充裕，上周铁水日均产量235.8万吨，环比-0.14万吨，窄幅波动，铁水复产进入尾声，焦煤现货市场价格持续回落，供需宽松，上游累库，库存高位，现货偏弱，临近月底下游季节性进入冬储阶段，低价补库，内陆北方地区持货意愿边际回暖，沿海港口冬储较缓，下游等待价格跌出性价比。从盘面来看，期价下跌一轮过后，01合约期现相向收敛基差，冬储预期和政策预期短期无法证伪，下方前低支撑较强，但同样由于供给相对宽松，上方空间也较为有限，期价区间盘整。

焦炭：上方空间有限

周一焦炭期价小幅下跌，截止夜盘主力01合约收盘1923，涨幅0.23%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1690，环比+20。基差-58.8，环比+41.5。第三轮提降落地后，焦化厂开工相对稳定，需求上铁水日均变化不大，相对较有韧性，下游钢材价格震荡，盈利率走低，钢厂有进一步压缩原料利润的动力，成本端煤价走低，焦炭作为中间环节整体价格中枢下移。库存方面上周各环节均小幅累库，下游开启冬储，对价格有一定支撑。总体来看，焦炭第三轮提降落地后，焦化企业目前处于微利状态，时间上到月底焦炭有冬储需求，对第四轮提降有抵抗，焦钢博弈，而盘面期货处于升水状态，上方空间有限，上方关注60日均线压力位。

动力煤：近期煤价或将持续承压

产地供给维持高位，坑口煤价持弱，需求主打长协及非电刚需，贸易户情绪相对低迷。港口价格保持窄幅下行，买卖双方依然有分歧，下游需求不足，压价采购，实际成交有限。进口煤价持稳，内贸市场影响下，外贸煤优势缩减，终端采购积极性不高，保持观望。寒潮到来，我国大部地区气温将陆续降至本次过程最低点，并创下今年下半年来气温新低，接近往年正常水平，用电需求将季节性回归。非电需求有所转弱，化工开工稳中小降，部分建材面临环保停减产。主要省市电厂库存触顶回落，沿海地区小幅累库，内陆地区库存已开始去化。铁路运力充沛，大煤矿增加外运，港口调入保持中高位；封航解除，积累拉运需求短期释放，叠加疏港管控，北港小幅去库。近期气温多震荡，冷空气表现偏弱，但后续仍有寒潮预期，日耗支撑或有所增长，仍需关注天气情况。另一方面，高供给高库存情况预计短期不会有转变，近期煤价或将持续承压。

（来源：新湖期货）