策略摘要

受环保和检修等因素影响，铅锭供应阶段性下滑，不过随着此前价格走高，冶炼厂出货意愿有所增强，下游目前暂时观望情绪较重，但此后铅蓄电池或逐步进入冬季消费小旺季，电池生产企业或逐步开始为此准备。故铅品种目前主要以逢低买入套保为主。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-28.16美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降75元/吨至17275元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为-50元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-190元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至-290元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-165元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨25元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至10025元/吨，废白壳较前一交易日持平为9675元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10100元/吨。

期货方面：12月9日沪铅主力合约开于17740元/吨，收于17740元/吨，较前一交易日跌10元/吨，全天交易日成交56161手，较前一交易日减少10206手，全天交易日持仓52400手，较前一交易日减少5175手，日内价格震荡，最高点达到17800元/吨，最低点达到17540元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17775元/吨，收于17760元/吨，较昨日午后收盘涨0.48%。

据SMM讯，近日，部分地区时常出现大雾与雾霾预警。12月5日至7日，安徽地区发布了大雾橙色或红色预警，部分高速路段因此封路，致使车辆运输延缓；12月8日，安徽再度发布雾霾橙色预警。在此期间，少数再生铅冶炼企业暂停出货，或者延长了废料与铅锭的运输时间。而下游刚需采购方面，有少量转移至仓库货源，铅锭社会仓库库存也随之小幅下降，不过预计这样的影响并不会长期存在。

库存方面：截至12月9日，SMM铅锭库存总量为5.61万吨，较上周同期减少0.09万吨。截至12月9日，LME铅库存为271375吨，较上一交易日持平。

■策略

单边：中性。套利：谨慎偏多。

■风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧。

（来源：华泰期货）

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