螺纹热卷：缺乏宏观利好支撑

昨日成材价格震荡下行，价格表现偏弱。当前处于宏观会议真空期，成材价格走势缺乏足够的宏观政策预期支撑。螺纹产量环比微增，产量变化不大，随着春节假期临近，电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，库存绝对值处于低位，库存表现向好。需求方面，螺纹表需环比回升，工地赶工支撑螺纹需求。整体上看，螺纹基本面问题不大，炉料价格弱势拖累螺纹价格。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致，预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。库存方面，热卷乐从库存继续回升，总库存见底回升。后续随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。宏观利好支撑缺乏，炉料价格弱势拖累成材价格，关注热卷逢高做空的机会。

铁矿石：铁矿石价格上方空间难打开，预计矿价重回区间震荡

昨日连铁受美联储降息后鹰派表述影响、继续偏弱震荡，05合约收盘778.5，日环比持稳，现货端近几日矿价回落刺激港口成交放量，基差继续小幅走强。基本面来看，近期供应端到港维持低位、需求端矿价回调钢厂刚需买盘释放，铁矿石静态基本面延续紧平衡格局，但随着后续钢厂年底检修继续增多，以及冬储补库故事过半，前期高铁水、高疏港的利多驱动边际转弱，叠加年末海外矿山发运仍有环比增量预期，在市场对未来普遍持谨慎态度的氛围中，铁矿石价格上方空间难以打开，预计矿价重回区间震荡。

焦煤：期现仍处于负反馈格局

周四焦煤期价继续下跌，截至夜盘主力05合约收盘价1148，跌幅0.48%。现货方面，山西中硫主焦煤1370，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤955，环比-15，河北唐山蒙5#精煤1475，环比-0，基差58，环比+43.5。基本面，供给端矿山开工率小幅下滑，但仍处于年内高位，除黑龙江等个别省份已完成全年计划外，整体减产规模有限，需求端下游采购情绪有所改善，冬储正在进行，但周内下游钢厂检修增加，铁水日均产量大幅下降，刚需减量对冲掉冬储增量，总体供给仍大于需求，各环节除蒙煤口岸库存以外均累库，矿山和贸易商积极出货，蒙煤价格进一步下跌出货，部分厂家长协价格倒挂，现货价格疲软未能形成支撑。盘面来看，焦煤供需宽松，供给减量后仍旧充裕，下游冬储正在进行，期现仍处于负反馈格局。

焦炭：价格易跌难涨

周四焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘主力01合约收盘1754，涨幅0.26%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1630，环比-10。基差33，环比+5。周内河南和山东等地秋冬环保限产，个别焦企产量下滑，整体产量下降幅度有限，山西等主流焦企暂未有限产通知，周度供给开工小幅下移，第四轮提降后焦企利润回归盈亏线。需求上，目前钢企冬储库存天数12.5天左右，已高于往年同期，钢厂正常采购，周内钢厂检修较多，铁水日均产量229.41万吨，环比-3.06万吨，大幅下降，钢厂盈利率进一步走弱，有压缩原料价格的动力。总体来看，焦炭供需双减，下游钢厂冬储中，库存由上游向下游转移，供给限产影响较小，供需仍偏宽松，价格易跌难涨，钢厂压力增大后，第五轮提降预期渐浓。

动力煤：市场未见起色

产地供给高位运行，产量环比小幅回落，部分煤矿完成年度任务停工减产。集团外购价下调，坑口价格保持下行，煤矿销售不畅，贸易户观望为主。港口价格维持弱势，交投依然僵持，成交以少量低价散单为主。进口煤招投标价格在内贸市场影响下进一步下调，矿方报价坚挺，进口商利润进一步倒挂。新一股较强冷空气登场，周末三天长江中下游及以北地区还将出现气温创新低的情况。其中，西北地区东北部、华北北部和西部以及黑龙江北部等地部分地区宽幅降温，黄淮至江南地区下降2至4℃，日耗支撑将有所增长。非电需求继续改善，煤化工开工稳中有增，但建材开工维持低位。主要省市电厂库存高位去化，去库主要以内陆地区电厂为主，沿海地区库存仍平稳运行。产地跌幅扩大，上游发运放缓，铁路到港量小幅下降；下游终端偏观望，刚需拉运为主，但仍小幅高于调入，北港库存继续去化。国内产量及煤炭进口量均处于高位，而偏冷天气格局带动需求改善，但社会库存高企，依然压制了煤价。12月中下旬将有强冷空气到达，气温将进一步下降，届时需求的提振或给煤价带来支撑。

（来源：新湖期货）