螺纹热卷：短期成材矛盾不大，价格偏强震荡

昨日成材价格低开高走，价格表现强势。市场关于一线城市再次放松限购政策传言推高成材盘面价格。成材库存持续去化也是支撑盘面价格的一个因素。基本面上看，螺纹产量环比下降，随着春节假期临近，电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，库存绝对值处于低位，库存表现向好。需求方面，工地赶工支撑螺纹需求，部分地区规格紧张。随着假期临近，螺纹需求将季节性回落，紧张情况将得到缓解。整体上看，螺纹基本面问题不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致。预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。库存方面，热卷乐从库存环比回落，后期随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。短期来看，成材矛盾不大，价格偏强震荡。

铁矿石：矿价上下两难、或将继续区间震荡等待矛盾积累

昨日连铁减仓上行，05合约收盘775.5，涨幅2.11%。基本面来看，供应端，前期海外矿发运和到港偏低，且预计到1月上旬到港均处于低位水平，年内最后一周发运冲量或到1月中下旬体现至到港；需求端，SMM本周高炉检修影响量为196.82万吨，环比增加0.93万吨，新增检修和复产基本持稳，铁水产量进入相对平稳阶段；库存方面，港口库存显示当前基本面延续紧平衡格局。综上，近期铁矿石价格上方压制主要来自市场对未来普遍谨慎的预期，下方支撑则来自钢厂冬储刚需补库，在当前估值中性的情况下，矿价上下两难、或将继续区间震荡等待矛盾积累。

焦煤：节前建议观望

周一焦煤期价反弹，截至夜盘主力05合约收盘价1161.5，涨幅1%。宏观方面定调相对积极，基本面压力较大。现货端，山西中硫主焦煤1310，环比-20，甘其毛都蒙5#原煤920，环比-5，河北唐山蒙5#精煤1385，环比-0，基差123，环比-45.5。基本面，供给端矿山开工（年底部分省市完成全年计划减产+年底安全生产）预减，洗煤厂年底开工回落，供给减量。需求端下游冬储预计还有1-2周，铁水受钢厂检修影响下滑，刚需量下降。现货上游库存压力较大，矿山和贸易商年前清库抛货情绪较浓，山西煤和港口煤种降价出货。盘面来看，基本面焦煤供需双减，宏观刺激阶段性波动，供应端减量后焦煤仍旧充裕，现货下跌未稳，下游维持刚需采购，节前盘面减仓反弹，主力合约由平水转向升水，1-5合约近弱远强。操作上，节前建议观望，节后反弹平水线以上可关注套保机会。

焦炭：元旦节前谨慎

周一焦炭期价震荡反弹，截止夜盘主力05合约收盘1829.5，涨幅2.41%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1630，环比+10。基差-10.8，环比+3.5。供给端随着河南等地区限产的结束，预计元旦后开工小幅回升。需求上，目前煤价跌速较快，焦化利润尚可，钢企冬储库存已高于往年同期，钢厂正常采购，被动累库。年底钢厂检修较多，上周铁水日均产量227.87万吨，环比-1.54万吨，预计本周继续下滑。近期钢坯和成材价格窄幅震荡，钢厂盈利率一般，下游仍有进一步压缩原料利润动力，上周五第五轮提降全面落地。总体来看，焦炭供需双减，下游钢厂冬储临近尾声，焦化厂出货积极，钢厂被动累库，库存由上游向下游转移，后市仍提降预期。近月01合约平水，05合约小幅升水，盘面矛盾不大，期价区间震荡。操作上元旦节前谨慎，节后盘面上若给到较高的升水，可逢高套保。

动力煤：煤价或维持底部运行

年底月末，产地供给下降。坑口煤价稳中偏强，煤矿库存去化较好，后续矿方放假，或继续支持价格上涨。港口市场回暖，补空单需求释放，下游需求小幅改善，价格有筑底迹象。进口煤价格企稳，内贸市场触底，市场交投恢复活跃。元旦前后，冷空气活动偏弱，中东部地区将再度迎来一波升温，多地距平偏暖。1月中旬前，全国大部受暖脊控制为主，日耗支撑不足。非电需求环比走弱，煤化工开工受周期性检修及故障影响，开工进一步下降。主要省市电厂库存小幅去化，沿海地区库存整体平稳。产地供给周期性下降，港口价格跌破长协，上游发运节奏放缓；下游补库压力不大，拉运积极性有限，调出小幅高于调入，北港库存持续去化。腊月至小寒节前后，全国整体再度恢复至偏暖格局，日耗驱动转弱，季节性需求及成本支撑下，煤价或维持底部运行。仍需观察1月中旬的寒潮强度，以及其对终端补库节奏的影响。

（来源：新湖期货）