策略摘要

消费端表现仍较好，当前下游材料厂仍以长协为主，采买情绪一般，但近期整体商品情绪较好，叠加对后续主产区环保及矿山减产预期，盘面持续走强，需关注预期兑现情况。仓单与库存水平仍较高，但需关注期货盘面对现货流动性影响，若供应端扰动预期兑现，盘面持续上涨，会锁定现货流动性，从而对现货价格形成正反馈，短期盘面或偏强运行。

核心观点

市场分析

2025年1月15日，碳酸锂主力合约2505开于78880元/吨，收于80260元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨1.24%。当日成交量为320628手，持仓量为243381手，较前一交易日增加24170手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳3210元/吨。所有合约总持仓409729手，较前一交易日增加30572手。当日合约总成交量较前一交易日增加141664手，成交量增加，整体投机度为0.93。当日碳酸锂仓单52660手，较上个交易日增加534手。

盘面：当日碳酸锂开盘后有大幅上涨，随后小幅回落，整日围绕日均线震荡，最终收涨1.24%。

碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年1月15日电池级碳酸锂报价7.6-7.81万元/吨，较前一交易日上涨0.07万元/吨，工业级碳酸锂报价7.34-7.44万元/吨，较前一交易日上涨0.075万元/吨。

库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.87万吨，其中冶炼厂库存为3.65万吨，下游库存为3.66万吨，其他库存为3.56万吨。社会库存表现反复，但总量仍超10万吨，仓单库存迅速增长，仓单与库存水平仍较高，但需关注期货盘面对现货流动性影响，若供应端扰动预期兑现，盘面持续上涨，会锁定现货流动性，从而对现货价格形成正反馈。

供应端：下游需求走弱的悲观预期，叠加外采原料企业加工利润小幅亏损，青海等地盐湖主产区进入寒冬，春节前后冶炼企业计划进行季节性检修，碳酸锂产量继续下滑，各环节均有减量；锂盐厂对于25年长协折扣及现货持较为强硬的挺价态度，下游材料厂更多是与贸易商进行成交，贸易商加速出货，库存向下游转移。

成本方面，津巴布韦发货量预计将有所减少，智利出口规模也明显下滑，现货锂精矿流通量不足，国内高品位现货锂辉石价格小幅上涨，锂矿石现货持货商以当前价格报价出货意愿普遍不高，部分贸易商选择囤货等涨，成本支撑仍存。

需求方面，近期磷酸铁价格一直呈现上行趋势，铁锂厂对碳酸锂的需求保持韧性；近期，头部电池厂正在与材料厂就今年磷酸铁锂的供应情况进行洽谈，多数企业维持挺涨价情绪，据SMM预计，中高端材料加工费可能会出现小幅上升，因此磷酸铁锂材料厂总体未出现明显减产现象；不过政策支持预期仍存，财政部办公厅发布关于进一步明确新能源汽车政府采购比例要求，2025年汽车以旧换新政策力度仍大，国内重要会议后或继续落地相关政策，海外政策不确定性刺激了“抢出口需求”，均带来需求增量。

策略

区间操作为主

风险

1、供应端不可抗力，供应不及预期，2、消费端超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。

（来源：华泰期货）

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