策略摘要

锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2505本周五收于79580元/吨，本周跌幅为1.43%，持仓量为224092手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.79万元/吨，较前一周下跌0.6%，工业级现货均价7.48万元/吨，较上周下跌0.6%，目前期货升水电碳1680元/吨。截至本周五，主力合约2505持仓为224092手，较前一交易日减少7826手，所有合约总持仓383780手，较前一交易日减少10042手。截至本周五，碳酸锂当日仓单47641手，较前日增加240手。

锂现货：近期现货价格小幅震荡，接近年底，部分材料厂有去库打算，采买意愿不强。

从供应端，环保检查消息一度提振盘面走强，节后检查可能从锂矿端扩大至冶炼端，需关注供应端扰动情况。

成本端：津巴布韦发货量预计将有所减少，智利出口规模也明显下滑，现货锂精矿流通量不足，国内高品位现货锂辉石价格小幅上涨，锂矿石现货持货商挺价情绪较浓，部分贸易商选择囤货等涨，成本支撑仍存。

从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为10.85 万吨，其中冶炼厂库存为3.24 万吨，下游库存为3.82 万吨，其他库存为3.79 万吨。较上周减少752吨。碳酸锂重新累库，贸易商加速出货，库存向下游转移，锂盐厂压力减小。

从需求看，2025年以旧换新补贴政策延续，叠加高压实铁锂供不应求，头部企业新投产能爬坡增量较大;刚需采购叠加节前备库，近期下游需求维持高位;正极厂在手订单仍然较多，节后需求仍有韧性，如果节后旺季兑现，可能出现供需错配。

从利润看，外采原料成本基本在碳酸锂价格之上，锂价波动情况下，利润普遍有限，部分企业选择高位套保锁住利润。

氢氧化锂：本周氢氧化锂产量4000 吨，较上周减少30吨，本周氢氧化锂价格弱势波动，虽现货供应充足，但是缺乏足够利好因素推动其价格上涨。

成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈波动趋势。其中，进口锂辉石原矿市场均价 685 元/吨度;非洲 SC5%市场均价为 568 美元/吨;澳洲 6%锂辉石 CIF 市场均价在 870-920 美元/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻。

市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂(99.0%为主)市场成交价格区间在 7.35-7.55 万元/吨，市场均价 7.45 万元/吨，较上周上涨 1.34%;国内电池级碳酸锂(99.5%)市场成交价格区间在 7.6-7.8 万元/吨，市场均价为 7.7 万元/吨，较上周上涨 1.3%。

观点

受假期影响，现货成交基本暂停，供应端存在环保检查与矿端减产扰动影响，消费端排产也存在一定支撑，需关注节后供应端扰动消息。

策略

谨慎偏多

钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计 2180吨，较上周产量基本保持不变，开工率同步持稳。本周国内硫酸钴产量预计 980金属吨，较上周产量减少10吨，开工率同步下调。周内国际钴市场继续呈现疲软态势，需求增长乏力，未能给国内市场带来积极的影响。

消费方面，年末数码市场需求减弱，需求回升乏力。

成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡整理，国际市场报价小幅下行，截至目前标准级钴报价9.75-11.50 美元/磅，合金级钴报价 13.00-14.05 美元/磅。原料系数维持在 59.5%-61.0%，国内生产成本压力仍存。

库存方面：本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局并未改变。终端需求依然萎靡，下游接货谨慎，对高价货源接受度不高。

市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.0-11.3 万元/吨，均价为 11.2万元/吨，较上周同期均价减少0.05万元/吨，开工率同步下调。硫酸钴价格 2.60-2.70万元/吨，均价 2.65万元/吨，较上周同期均价下跌0.025万元/吨。氯化钴市场报价为3.22-3.30万元/吨，均价为3.26万元/吨，较上周同期减少0.015万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。

风险点

1、 消费排产不急预期;2、 供应端扰动;3、 政策与宏观情绪扰动。

（来源：华泰期货）

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