螺纹热卷：关注节后成材需求恢复情况

假期期间螺纹产量维持低位，春节假期期间螺纹总库存绝对值将处于近几年以来新低水平，累库幅度大幅低于往年同期。低库存对于螺纹价格有很强的支撑。螺纹社会库存压力不大。节后电炉开工将逐步恢复，同时螺纹终端工地也将陆续复工，因此节后螺纹将面临供需双强的局面，预计节后螺纹价格偏强运行，需求恢复的速度将决定螺纹价格的主要方向。热卷方面，热卷产量回升至近几年以来高位，需求停滞，春节期间热卷总库存接近去年春节水平，热卷面临较大的库存压力。节后热卷终端制造业的需求恢复将影响热卷的价格走势。

铁矿石：新年继续复产，节后市场情绪乐观

假期铁矿石掉期冲高后受到美国对华加征关税影响小幅回落，整体较节前仍然收涨。节后铁矿石价格短期受铁水增产确定性高、库存压力有限及假期掉期走强支撑，有望延续震荡偏强运行，但涨幅受制于钢厂利润及需求恢复节奏。关注节后市场交易主逻辑变化，若交易主线侧重3月初国内重要会议预期和复产带动的基本面改善，矿价有望继续上涨，若市场越发担忧中美贸易摩擦加剧带来的风险，则有一定回调空间。

焦煤：煤炭关税反制裁，有望开门红

春节前焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1135，涨幅0.8%。现货端，节前山西中硫主焦煤1230，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤925，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1310，环比-0，基差-34，环比+7。春节期间，焦煤稳价为主。供给端矿山放假，开工大幅缩减，总供给环比大幅下降，春节蒙煤通关放假4天，短期发运减少。需求端，假期成交平淡，钢厂刚需拿货，消化自身库存为主，总库存由于供给的收缩出现短期大幅去库，铁水日均产量企稳回升，刚需走平，投机需求较少。总体来看，春节期间焦煤处于供需双减阶段，大幅去库，假期中方对美国煤炭加征15%关税反制裁，对情绪上有所提涨，开门红有望。节后矿山开工预计集中复产，供给将快速上量，而需求终端基建和地产项目复工相对较晚，焦煤短期供需双增，但供应增速预计快于需求增速，下周仍有累库预期，故开门红反弹高度可能相对有限，节奏上短多长空，注意风险。

焦炭：等待宏观兑现后高空

春节前焦炭期价震荡反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1785，涨幅2.23%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1530，环比-0。基差-103，环比-24。供给端，春节期间开工稳定，小幅回升。需求端，假期铁水企稳回升，钢厂利润回升，节前焦炭第七轮提降落地，焦化厂平均利润微亏，节后仍有1-2轮提降预期。总体来看，焦炭目前升水较多，宏观预期反复推动盘面投机需求释放，产业端节后终端复工较晚，而供应稳定有升，库存持续累库，高开工下，节后现货供应宽松，向上驱动不足。操作上，等待宏观兑现后高空。

动力煤：节后临近淡季，预计煤价将继续承压

节前民营矿基本放假，国有煤矿仍在生产，以发运少量长协保供煤为主，产地大部分物流停运。港口市场进入假期模式，终端采购放缓，贸易商陆续放假，价格暂稳。进口煤价格小幅下降，成本下降，持货商出货压力大。假期冷空气扰动，全国降温，但下游用电企业进入放假状态，需求周期性偏弱。主要省市电厂库存平稳运行，整体依然大幅高于同比。产地停产煤矿数量增多，同时贸易商放假规模继续扩大，港口调入下降。因假期因素及看空后市心态，下游北上拉运需求有限，北港库存整体平稳。节后冷空气影响下，北方地区气温偏低，南方气温震荡，后期阴雨天气再度增多，南方多地又会迎来明显降温。但行业高库存，且下游用电企业需求恢复周期性偏缓，且节后临近淡季，预计煤价将继续承压。

（来源：新湖期货）