本周工业硅现货市场成交有所好转，价格基本持稳，期货盘面维持区间震荡。主力合约2505收盘价为10725元/吨，较上周五下跌205元/吨，工业硅期货总持仓量约为28.21万手。根据SMM报价，目前华东通氧553升水125元/吨。截止到2月14号，注册仓单65691手，折合成实物有328455吨。供需两端均复工，供应端西北主流大厂前期检修逐步复工，供应端有所增加，消费端多晶硅开工维持低位，有机硅单体企业计划减产挺价，总体供需基本面延续供需双弱的格局，行业总库存和仓单压力仍较大，预计盘面维持震荡。

现货市场行情

价格：2月14日当周，询单情况好转，市场成交也有所回暖，现货价格持稳运行。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为10850元/吨，较上周持平；华东421现货价格为11600元/吨，较上周下持平。

供应：仅西北主流大厂有所复工，据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数756台，本周金属硅开炉数量与上周相比增加6台，截至2月13日，中国金属硅开工炉数234台，整体开炉率30.95%，2月份中国工业硅产量在29万吨左右。

需求：多晶硅方面，春节期间维持正常生产，整体开工率保持35%左右，近期新订单开始签订，成交价格有一定上移，在行业自律的影响下，供需失衡有所缓解，对工业硅的需求变化不大；有机硅方面，价格明显上涨，多家企业计划检修挺价，或减少工业硅需求。周内山东某厂DMC价格上调800元/吨至13400元/吨，头部企业DMC价格上调300元/吨至13800元/吨，其他厂家价格均锁定在13500元/吨，目前市场DMC主流报价在13400-13800元/吨；铝合金方面，本周铝加工品价格上行，加工费持平，开工率有所提升，元宵节后终端开始复产，需求或逐渐好转。出口方面表现尚可，据海关数据显示，2024年12月中国金属硅出口5.76万吨，环比增加8.89%，同比增加11.75%。2024年1-12月中国金属硅出口共计72.47万吨，同比增加26.69%。

库存：本周工业硅的总库存小幅增加，据SMM统计，截至2月7日，金属硅行业库存83.2万吨（含注册仓单），社会库存14.9万吨，样本企业厂库28.9万吨，交割库注册仓单折合成实物约为39.5万吨。

成本利润：石油焦价格上涨，其他原料价格变化不大，行业利润有所压缩。

观点

基本面延续供需双弱格局，行业总库存和仓单压力较大，目前价格在现金成本附近，下跌空间相对有限，但也缺乏上涨动力，预计后续维持震荡运行，短期观望或区间操作为主，区间价格在10500-11500元/吨。国家层面在提倡“反内卷”，工业硅行业或受影响，需关注是否有具体政策推动。

策略

个人投机：中性，区间操作为主

上游企业：逢高做卖出套保

风险

1、新疆产区复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；

（来源：华泰期货）

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