一、行情回顾

周二，沪铝期货主力合约报收于20770元/吨，涨0.53%。

二、基本面汇总

2月19日广东铝锭库存22.90万吨；无锡铝锭库存32.30万吨；巩义铝锭库存13.32万吨，三地库存共计较上一交易日增加0.60万吨。国内铝棒库存方面，广东铝棒库存15.31万吨，无锡铝棒库存6.82万吨，共计减少0.01万吨。

中国有色金属工业协会周二表示，对美国政府宣布调整铝进口关税的错误做法强烈不满、坚决反对。

2月19日，日照港港口现货车板含税自提价：几内亚三水铝土矿AL：45%，SI：3%，835元/干吨；澳大利亚一水软铝土矿AL：53%，SI：10%，679元/湿吨。

三、机构观点

上海中期期货：整体来说，节后需求恢复好于预期，后期随着光伏需求增加以及终端全面复工复产，尽管成本支撑不再，预计短期沪铝或将延续高位震荡运行。

长江期货：整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比下降20万吨至9185万吨，氧化铝库存周度环比小幅增加3.7万吨至322.5万吨。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量，山西和河南各有1家氧化铝厂对单台锅炉进行检修，检修周期约半个月，后期可能将有更多氧化铝厂提前进行计划性检修。电解铝运行产能4385.4万吨，周度环比持平。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，双元铝业、新疆农六师基本完成投产计划，贵州安顺仍在复产。去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中，广元林丰春节后通电复产，四川启明星加快复产并将于3月满产，广元弘昌晟预计4-5月满产，博眉启明星预计3月满产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升4.1%至60.9%。库存方面，铝锭、铝棒社库季节性累库但幅度较往年不大。国内两会在即，外部关税和经济下行压力之下，经济刺激政策仍然值得期待，仍然建议适度逢低布局多单。市场对美国关税的交易或将偏晚进行，届时将面临价格回落风险。