2月20日，国内期市有色金属板块多数飘红。其中，氧化铝期货盘中高位震荡运行，截至发稿主力合约小幅上涨1.52%，报3472.0元/吨。

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宏观方面，据广州期货介绍，美联储会议纪要显示不急于降息，需要看到通胀下行，特朗普表示或扩大税收范围，政策不确定性引发市场担忧。

从基本面来看，新湖期货指出，近期海外现货价格同样下跌，不过跌幅相对国内放缓，出口窗口打开，对国内供应过剩缓解有一定作用。但国内产量攀升势头不改，虽然近期个别氧化铝厂实施焙烧炉检修，但对产量实际影响不大，后期仍有较大量新产能投放计划。

需求方面，瑞达期货分析称，需求端，国内氧化铝装置负荷偏高运行，但节前补库较为充足；非铝下游仍在复工，上周粘胶短纤开工率环比-0.06%至83.38%，印染开工率环比+22.76%至42.39%。春节后物流恢复，但市场信心偏弱，部分非铝企业高价采购抵触。

展望后市，中财期货表示，氧化铝供应相对宽松，现货价格跌势趋缓，出口窗口打开，进口矿价松动。需求端电解铝运行产能提升空间有限；库存持续累库。行业平均利润继续收窄，高成本区域企业出现亏损，期价或进入相对底部区域。建议观望，密切关注未来高成本区域减产情况及幅度，激进可轻仓试多。