螺纹热卷：短期成材价格维持震荡走势

螺纹方面，螺纹产量继续季节性恢复中，当前长短流程钢厂利润不差，螺纹产量仍有进一步回升的空间。库存方面来看，螺纹继续季节性累库，不过累库幅度进一步放缓，总库存绝对值低于往年同期，整体上今年螺纹的总库存压力明显低于往年。从累库的幅度上看，预计接下来一两周螺纹总库存拐点将会出现。需求方面，螺纹终端工地将进入集中开工复工阶段，螺纹的需求继续回升，螺纹表需回升的幅度大幅放缓，螺纹需求恢复进度偏慢。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是因为钢厂检修，产量处于近几年以来高位，热卷供应压力仍在。库存方面，热卷总库存继续累库，不过累库幅度大幅放缓，预计热卷总库存峰值有望在接下来一两周出现。越南对国内钢材征收反倾销税，短期压制国内钢材出口。韩国、墨西哥对国内钢材启动反倾销调查，会对国内钢材出口造成影响。短期海外政策不确定性，抑制国内钢材出口。本周两会召开，需要关注两会中经济数据的落地情况。短期成材价格维持震荡走势，关注成材供需恢复节奏。

铁矿石：铁矿石或延续区间震荡行情

上周铁矿石盘面高位回落，一方面，近期钢厂复产积极性偏弱，在需求端没有明显增量的情况下，供应压力随着澳矿发运大幅提升，基本面支撑边际转弱；另一方面，上周三减产“小作文”冲击市场信心，周中部分多头减仓观望。综合来看，宏观方面，本周国内重要会议即将召开，关注会议具体政策是否符合此前市场预期；基本面而言，短期铁矿石上下均缺乏强驱动，价格上方短期受到“弱需求”预期压制，钢厂对复产多持观望态度，下方有3月铁水季节性回升预期支撑，因此，铁矿石或延续区间震荡行情等待矛盾积累。

焦煤：短期区间震荡为主

上周五焦煤期价小幅反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1100，涨幅0.59%。现货端，山西中硫主焦煤1110，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤880，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1290，环比-0，基差-50，环比-3。现货方面，国产煤延续下跌势趋势，降价出货。供应矿端复产过程中，月初蒙煤由于白月节暂停两天通关，总体供应量充裕。需求端上周铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，微增，刚需量稳定，后市仍有复产预期。消息面临近会议，小作文扰动较多，投机情绪转强，盘面小幅反弹。总体来看，双焦自基差持续升水，月初两会政策尚未落地，强预期和弱现实博弈，3月铁水回升预期和宏观政策托底预期暂时无法证伪阶段，向下驱动不足；但现实情况现货下跌仍未持稳，上游高供应压力尚存，压制上方反弹空间，现实偏弱预期偏强，供需环比略有改善，盘面投机需求转强，短期区间震荡为主。中期来看，未见减产前焦煤供应过剩压力将持续限制上方空间，等待盘面升水矛盾积累后高空。

焦炭：警惕会议前市场消息扰动

上周五焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1681，涨幅0.21%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1420，环比-10。基差-107，环比-4。供给端，焦化厂开工小幅下降，原料端焦煤价格有所下跌，给中下游让利。需求端，上周铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，小幅回升，焦炭第十轮提降落地。库存方面，独立焦化厂和港口去库，钢厂累库，总库存出现去库拐点，但去库幅度主要由独立焦化厂减产的幅度提供，后续能否维系存疑。盘面来看，05合约反弹后延续升水，第十一轮提降仍有博弈，市场传闻山西焦化有大幅限产动作，但从实际考虑，焦化厂当前利润情况尚未达到集中规模性限产的程度，且钢厂仍有压降原料的意愿。重点关注铁水需求边际变化和两会预期。操作上，建议反弹逢高空。

动力煤：需求整体表现疲弱，煤价延续继续下行

月底产地供给周期性小幅收紧，下游按需采购为主，贸易户观望为主，终端中长协稍有减量，价格继续下行。港口煤价弱势运行，市场交投冷清，下游压价刚需采购，需求不足。印尼斋月临近，价格稳中偏强，优势不再，高卡相对更加紧俏。本周强冷空气到达，并带来宽幅降温，但旺季已近尾声，降温对日耗的拉动有限。非电需求表现环比小幅减弱，煤化工开工小幅下降，建材用煤需求维持低位。主要省市电厂主动去库，目前已接近去年同期水平。发运利润改善，产地供给维持高位，港口调入继续增长；疏港压力及大会临近，终端拉运积极性增长，接近调入，港口库存维持高位。月内基本面维持宽松，需求或进一步减弱，煤价预计保持弱势。下月上旬日耗或有所反弹，但港口库存依然偏高，且旺季临近尾声，煤价跌势或将放缓，但继续下行趋势难有转变。

（来源：新湖期货）