观点与操作策略

隔夜市场延续关税担忧，美股进一步走低，市场由风险担忧主导，而贵金属避险属性有所发挥，表现较为坚挺。加拿大对美征收报复性关税，特朗普以对等关税威胁，欧盟提出重新武装欧洲，德国也表示将加强国防，经济下行与地缘政治风险均有所加大。在当前环境下，金银表现略显分化，主因黄金更受益于其避险属性，而白银因经济下行风险更易承压。总体来看，经济下行及地缘政治风险升温，短期利多略占优势，贵金属延续反弹行情。

操作上，轻仓做多。沪金2504参考区间660-690元/克，沪银2504参考区间7800-8100元/千克。

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德国候任总理默茨表示，作为全面政策改革的一部分，德国将设立一个5000亿欧元的特别基金，以解决急需的国防投资问题。默茨周二表示，柏林还将改革债务刹车机制，允许更多的国防开支，超过1%的开支将不受债务刹车机制的限制。

美国总统特朗普在社交媒体上表示，加拿大对美征收报复性关税将立即引发美国“增加同等数额的对等关税”。

美联储威廉姆斯表示，真的很难预测美联储今年将如何调整利率；美联储的资产负债表策略没有改变；不担心美联储的独立性；很难对经济前景形成基础情景，更倾向于考虑不同的情景。

加拿大总理特鲁多宣布，对从美国进口的产品征收25%的报复性关税。特鲁多在记者会上重申，面对关税，加拿大人不会退缩，加拿大将立即对价值300亿加元的美国进口商品征收25%的关税，将在21天后对价值1250亿加元的美国进口商品征收25%的关税。

欧盟委员会主席冯德莱恩提出“重新武装欧洲”倡议。冯德莱恩称，欧盟加强欧洲国防工业和提高军事能力的新计划可能调动近8000亿欧元资金。

（来源：中信建投期货）