日前，A股上市农商行江苏常熟农村商业银行股份有限公司（下称“常熟银行”）发布了2024年年度报告。报告显示，截至2024年末，常熟银行资产总额达3665.82亿元，营收净利双增长，但增长幅度放缓。此外，该行还面临着信用卡不良率大幅增加、分红率过低、债券投资违规等问题。

营收净利增速放缓

报告显示，2024年常熟银行实现营业收入109.09亿元，同比增长10.53%；归属于上市公司股东的净利润为38.13亿元，增幅达16.20%。总资产收益率（ROA）为1.16%，同比提升0.03个百分点；加权平均净资产收益率（ROE）为14.15%，同比提升0.46个百分点。以上数据显示，常熟银行在盈利能力上表现出色，营业收入和净利润的双位数增长在行业中也较为突出。

然而，若将时间线拉长，对比过去几年的数据，会发现其业绩增速呈现出放缓的趋势。2021至2024年，该行营收增速分别为16.31%、15.06%、12.05%、10.53%，归母净利润增速分别为21.34%、25.39%、19.60%、16.20%。净息差方面，2024年常熟银行净息差为2.71%，较2023年末的2.86%下降0.15个百分点，较2022年末的3.02%下降0.31个百分点。营收净利增速的放缓，反映出在宏观经济变化和行业息差收窄的大背景下，常熟银行面临着一定的增长压力。

资产质量总体稳健，拨备覆盖率过高

在资产质量方面，截至2024年末，常熟银行贷款不良率为0.77%，其中企业贷款不良率0.65%，整体资产质量在行业内处于优秀水平。值得注意的是，常熟银行拨备覆盖率高达500.51%，虽较上年末减少37.37个百分点，但在上市银行中依然处于前列水平。一方面，充足的拨备为应对潜在风险提供了有力保障，而另一方面，拨备覆盖率过高可能意味着该行在隐藏利润，即通过计提过多的拨备来平滑利润波动，影响财务报表的真实性和透明度。财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则（征求意见稿）》提到，以银行业金融机构为例，监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

此外，截至2024年末，常熟银行个人贷款不良率为0.94%，较上年末上升0.16个百分点，信用卡不良率更是由2023年末的1.40%大幅提升至4.14%，上升幅度达2.74个百分点。常熟银行2024年末关注类贷款余额为35.93亿元，占总贷款的1.49%，较年初上升0.32个百分点；逾期率为1.43%，较年初提升了0.20个百分点。这表明常熟银行在资产质量方面，可能面临阶段性的承压挑战。

分红率创新低，2024年分红率跌破20%

常熟银行在业绩较好的情况下，分红率却呈连年降低的趋势。该行发布的2024年年度利润分配及公积金转增股本方案公告显示，拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，每股派发现金红利0.25元（含税），合计派发现金红利人民币7.54亿元，以资本公积每股转增0.1股。

年报显示，2024年常熟银行拟分配的现金红利总额为7.54亿元，占归属于母公司股东净利润的比例为19.77%，跌破20%，分红率已连续六年降低。常熟银行发布估值提升计划称，2025年度拟通过提升经营效率和盈利能力、积极实施现金分红、强化投资者关系管理、做好信息披露相关工作等措施提升该行投资价值。

投资收益高增，曾因“操纵国债价格”被通报

有着“炒债四小龙”之称的常熟银行，近年来明显加大了债券配置力度。2024年，得益于金融投资资产规模的持续扩张以及债牛行情，该行实现投资收益14.94亿元，增幅56.03%。在其2024年度半年报中，这一增幅数值更是高达95.96%。常熟银行在年报中表示，主要系基于当前市场环境下，该行加强宏观研判和市场分析，主动进行止盈操作。

“买债”的同时，常熟银行也面临合规问题。2024年8月7日，常熟银行因涉嫌在国债二级市场交易中操纵市场价格、利益输送，被交易商协会启动自律调查。此后交易商协会发布的通报显示，常熟银行等四家农商行存在债券交易内控管理不健全，对交易员激励过度，导致部分交易员交易行为扭曲，通过集中资金优势连续买卖、自买自卖和频繁报价撤价诱导交易等方式影响债券价格，部分交易涉及利益输送。交易商协会表示，将根据相关法律法规以及自律规则予以自律处分并移送相关部门。