市场分析

价格方面：本周纯镍现货价上涨1500元/吨，SMM数据，3月28日当周金川镍升水下跌300元/吨至1650元/吨，俄镍升水下跌50元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差上升21.22美元/吨至-202.5美元/吨。

宏观方面：本周一，根据Markit机构公布的数据显示，美国标普全球制造业PMI初值为49.8，低于市场预期的51.8。本周四，根据美国劳工部数据显示，美国当周初请失业金人数为22.4万人，数据略低于市场预期的22.5万人。本周六，缅甸突发7.9级地震，造成重大人员伤亡，联合国启动跨国救援，同时暴露东南亚建筑安全标准缺失问题。需要关注的是美联储6月降息预期和中国降准窗口。

供应：印尼方面，印尼能矿部计划于3月31日发布镍矿特许权使用费的调整政策，镍矿镍铁的成本价将可能会上调，消息提振沪镍市场情绪。菲律宾方面，雨季即将结束因此对镍矿出货的影响逐渐减弱，但镍矿整体的供应仍然偏紧，镍矿价格维持偏强。

消费：下游不锈钢厂家出货压力仍在，同时下游受避险情绪影响，采购意愿不强，不锈钢现货成交一般，钢厂在原料采购上多持观望态度，短期内暂难接受过高原料。新能源板块受政策刺激预期带动，补库需求，不锈钢厂逢低采购意愿增强，但终端订单回暖力度有限报价。

成本利润：湿法中间品一体化工艺成本约10.5万元/吨，利润约2.66万元/吨。高冰镍一体化工艺成本约12万元/吨，利润约1.16万元/吨。非一体化电积镍工艺成本约12.4-13.7万元/吨，利润约-0.54-0.76万元/吨。

库存方面：本周沪镍库存增加4571吨至36925吨，LME镍库存降372吨至200304吨，上海保税区镍库存量为6,300吨，较上周增长800吨，本周六地纯镍库存周度累计47108吨，较上周增加3115吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加800吨至53408吨，全球精炼镍显性库存增加428吨至253712吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。

综合来看，本周沪镍2505合约上涨1.87%，印尼方面，印尼能矿部计划于3月31日发布镍矿特许权使用费的调整政策，镍矿镍铁的成本价将可能会上调。菲律宾方面，雨季即将结束因此对镍矿出货影响逐渐减弱，但镍矿整体的供应仍然偏紧，镍矿价格维持偏强，短期成本支撑仍在。

策略

量能方面，沪镍加权的成交量对比上周有所减少，持仓量对比上周亦有小幅减少，日线的MACD绿柱面积逐渐缩减，表明下跌的动能正在减弱，近期价格成功守住120日均线，已走出震荡区间上沿，若要往上一台阶，还需站上13.5万关口。近期精炼镍基本面驱动不足，但下方有原料成本的支撑，近期价格成功站上120日均线之上，已走出震荡区间上沿，若要往上一台阶，还需站上13.5万关口，60分钟线MACD在128000附近出现底背离现象，或许沪镍短周期的回调已经到位，短周期可关注128000支撑一线低吸的机会，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。

单边：短周期可关注128000支撑一线低吸的机会

跨期：暂无

跨品种：暂无

期现：中长线维持逢高卖出套保的思路

期权：short put 128000

风险

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

（来源：华泰期货）

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