【焦煤】

周二焦煤期价下跌，截至夜盘收盘主力05合约收盘价927.5，跌幅2.93%。现货端，山西中硫主焦煤1140，环比+0，甘其毛都蒙5#原煤840，环比-15，河北唐山蒙5#精煤1200，环比+0，基差-4，环比+15。

宏观方面，中美关税博弈，出口的不确定性较高，市场传闻近期有钢铁限产消息出台。基本面来看，焦煤短期供需弱平衡，供需边际改善，内煤价格反弹，蒙煤价格下跌，海运煤外围需求尚可，价格较为坚挺，难以打开进口空间，总体供应持稳。

需求上，铁水处于旺季回升过程中，但幅度有限，下游成材受贸易摩擦影响压力较大，焦煤自身仓单压力较重，二季度蒙煤长协价下滑10.5美金，蒙煤和内煤价竞争格局激烈，价差收敛，在矿山仍有复产预期下，需求上方有限，市场将继续博弈供需边际增量，操作上，仍建议发反弹空配05合约，月间可考虑5-9反套。

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【铁矿石】

贸易战持续升级，昨日白宫发言人宣布4月9日起对中国商品关税再加50%，对所有从中国进口的商品征收104%的关税，受宏观不确定性影响，昨日09合约收盘693，大幅下跌3.75%，低价刺激港口成交放量，基差小幅走强。

此外，产业消息面再传调控“小作文”打击矿价，盘面利润走强。铁矿石基本面变化不大，供应端，一季度外矿冲量结束，发运总量同比中性，内矿产量同比偏低，短期供应压力不大；需求端，钢厂利润尚可，铁水尚未见顶，但增幅显著放缓。

综合来看，贸易摩擦不确定性大幅冲击市场风险偏好，钢厂复产进度或将进一步放缓，矿价仍有一定回调空间，同时市场陆续开始预期托底内需的相关政策，或在节奏上对单边交易形成干扰，建议轻仓谨慎操作。

（来源：新湖期货）