重要数据

铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得19530元/吨，较上一交易日下跌340元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日下跌30元/吨至0元/吨；中原A00铝价录得19470元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌30元/吨至-40元/吨；佛山A00铝价录19450元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌15元/吨至-60元/吨。

铝期货方面：2025-04-09日沪铝主力合约开于19690元/吨，收于19325元/吨，较上一交易日收盘价下跌415元/吨，跌幅-2.1%，最高价达19770元/吨，最低价达到19210元/吨。全天交易日成交253606手，较上一交易日增加52754手，全天交易日持仓144603手，较上一交易日减少7639手。

库存方面，截止2025-04-07，SMM统计国内电解铝锭社会库存77.4万吨。截止2025-04-09，LME铝库存449500吨，较前一交易日减少3025吨。

氧化铝现货价格：2025-04-09 SMM氧化铝山西价格录得2900元/吨，山东价格录得2900元/吨，广西价格录得2920元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得330美元/吨。

氧化铝期货方面：2025-04-09氧化铝主力合约开于2751元/吨，收于2803元/吨，较上一交易日收盘价上涨27元/吨，涨幅0.97%，最高价达到2814元/吨，最低价为2663元/吨。全天交易日成交446314手，较上一交易日增加157588手，全天交易日持仓147605手，较上一交易日减少13923手。

市场分析

电解铝：中国对美国的反制关税增加至84%，美国对不采取关税报复性行为的国家实施90天关税暂停。从基本面看，沪铝暂无利空因素，但宏观影响暂难估量，供应端新增产能伴随着产能置换，随着复产的结束，供应端暂无压力体现。消费端下游加工企业开工率基本已经恢复正常，社会库存季节性去库顺利，库存绝对值低于历史5年同期水平。目前电解铝行业目前加权成本16900元/吨，行业边际最高成本18650元/吨。宏观方面不确定仍旧较多，美联储降息预期有所提升，关税问题或仍有变数。

氧化铝：贵州最新成交3000吨氧化铝，出厂价格2980元/吨。山东地区一厂焙烧炉检修15天，山西河南两厂检修150万吨产能，时间半个月。随着进口亏损缩小至100元/吨左右，进口窗口面临打开的风险造成国内供应过剩压力加剧，国内短期的检修行为难以从实质上改变供应过剩的格局，社会库存持续增加。氧化铝价格触底反弹，但向上动力不足，宏观因素对氧化铝影响较为有限。

策略

单边：铝：中性氧化铝：中性。

套利：沪铝正套

风险

1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动

（来源：华泰期货）

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