一、行情回顾

昨日夜盘，豆粕期货主力2509合约收涨0.23%，报3051元/吨。

二、基本面汇总

截至2025年4月18日，山东大豆库存106.90万吨，豆粕库存0.00万吨；河南大豆库存1.70万吨，豆粕库存0.40万吨。

4月23日，全国主要油厂豆粕成交总量18.05万吨，较前一交易日减少24.74万吨，其中现货成交9.12万吨。

据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西4月大豆出口为1430万吨，低于此前一周预测的1450万吨；豆粕出口为240万吨，较上周预测持平。

三、机构观点

新世纪期货：巴西大豆丰产，巨大的出口需求将占领美豆原有的中国市场，巴西贴水在贸易摩擦下预期相对坚挺，阿根廷干燥条件预计将加快大豆收获。二季度进口大豆大量到港依然是事实，4-6月到港总量月度平均达到1100万吨附近，为历史同期最高，伴随着进口大豆到港预期逐步落地，油厂开工率周比大幅回升，豆粕供应会逐步增加，不过当前双粕库存将至新低，贸易商及饲料企业五一备货周期下养殖利润低迷抑制需求，而美方关税或有松动提振国内豆粕，预计豆粕震荡偏弱，关注产区大豆天气、大豆到港情况。

国新国证期货：3月进口大豆仅350万吨，叠加近期部分地区进口大豆通关缓慢，豆粕库存降至近年同期低点，下游低库存企业刚需补库，支撑近端豆粕价格。豆粕市场供需错配，维持近强远弱格局高基差有望提升期货市场的抗跌性。不过，后续进口大豆高峰来临后通关速度加快，大豆迅速补充工厂库存后压榨量恢复，产量大幅增加后供应宽松，豆粕价格或将出现回调态势，短期关注大豆的到港量情况。