本周工业硅期货震荡偏弱，10日主力2401收于14090元/吨，周度跌幅0.2%。现货价格延续回调，百川参考价格在14980元/吨，周度下调125元/吨。其中不通氧553#下调100元/吨至14250元/吨，通氧553#下调200元/吨至14800元/吨，421#下调100元/吨至15600元/吨。

1、供给：据百川，工业硅周度产量环比减少370吨至9.27万吨，周度开炉数量减少19台至415台，开炉率下滑2.61%至56.93%。西南电价开始上调，云南降负荷通知已经下达，德宏实行保温两日生产七日制度，为保证炉况安全多家硅厂停炉；文山实行固定限电份额分配制。四川暂未限电但企业利润微薄开始减炉生产。北方供给趋稳，新疆大厂复产进度较预期偏缓，暂无法弥补西南减量。

2、需求：本周有机硅延续弱势，DMC周度价格下调200元至14500-14800元/吨。DMC周度产量环比下滑500吨至3.83万吨。工业硅下调给予部分单体厂成本减压，随着前期订单陆续交付，下游观望心态偏重，DMC订单和行情无大改善。多晶周度价格继续下调3000元至6.4万元/吨附近。晶硅周度产量持稳在3.26万吨，组件累库减产压力仍存，下游压价力度偏高，硅料价格逼近新投产能成本线，下游对晶硅需求偏少，但较前期出现部分改善，晶硅仍处供大于求格局之中。

3、库存：交易所库存周度累库8835吨至17.77万吨。工业硅社会库存周度累库1.18万吨至15.31万吨，其中厂库累库1800吨至6.71万吨；三大港口库存，黄埔港累库5000吨至3.1万吨，天津港累库1000吨至3.7万吨，昆明港累库4000吨至1.8万吨。

4．观点：西南开始大幅减产，随着仓单注销释出以及西北复产补充供应减量不大。后续来看，港口低价货源待销，晶硅产能过剩压力，对需求反馈空间不大，在市场谨慎观望的主基调下，下游买涨不买跌。同时南北枯水和采暖季电煤价格存在支撑，预计硅价短弱长稳逻辑不变，关注仓单注销进程。

（来源：光大期货）