原糖：本周原期价刷新12年高点后继续维持高位整理。消息方面相对平静，2023/24榨季截至目前，印度北方邦已经有57家糖厂开启甘蔗压榨工作，其余糖厂预计将在未来几天开榨。这57家糖厂已经压榨了1376.6万公担的甘蔗，生产了116.5万公担的糖。

国内：产区陈糖报价7210-7300元/吨，陈糖处于快速清库阶段，所剩有限。云南某集团新糖报价7090元/吨。配额内进口估算价7130-7210元/吨；配额外进口估算价9150-9250元/吨，内外价差超2150元/吨。

小结：近期原糖消息平淡，市场波动不大。巴西方面依然关注港口拥堵问题，北半球已经开榨，泰国、印度生产进度是后期关注焦点，目前市场的共识是一季度偏紧格局难改。但下榨季巴西仍有较大增产预期，因此原糖呈远期贴水结构。

国内新榨季糖会召开后，市场情绪偏暖。尽管新榨季估产980万吨，较上榨季增产超过80万吨，但仍难以满足国内市场需求，近期巨大的内外价差给市场带来情绪提振。且受降雨影响新榨季糖分并不乐观，最终产量仍存变数。未来市场压力来自于进口到港量及新榨季糖厂卖保意愿。暂时保持区间思路，但价格运行到区间上沿，注意调整风险。

（来源：光大期货）

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