1、周五油价低位企稳反弹，周度跌幅略有收敛，但整体仍呈现三周连跌，其中WTI 12月合约收盘至77.35美元/桶，周度跌幅为4.38%。布伦特1月原油即期合约收盘至81.7美元/桶，周度跌幅为4.14%。SC2312以604.7元/桶收盘，周度外盘油价一度下跌超过6%，SC跌幅超过9%。

2、原油供应好于预期，是近期原油价格回落的导火索。鉴于市场对石油需求和更广泛的宏观前景的担忧，沙特单方面将100万桶/日的减产政策延长至2024年第一季度的可能性肯定会增加。没有看到任何迹象表明沙特能源部长准备在现阶段放弃减产，并回归到“市场份额最大化”的战略上来。麦格理预计美国原油产量将在2023年底达到每天1320万桶左右，到2024年底将超过每天1380万桶，预计明年增60万桶/日，低于今年的增幅。当前美国的原油产量大增抵消掉市场对于供应端的担忧，而巴以冲突的进展尚未对原油的供应、贸易形成实质性的影响，因而原油面临地缘溢价不断修复的格局。

3、从需求端来看，俄罗斯政府已告知燃料生产商，或于下周开始开放出口，要为取消对柴油和汽油出口的所有剩余限制做好准备。此前，由于9月实施的限制措施，俄罗斯国内的汽油供应过剩已经出现，由于现在是淡季，国内市场难以消化大量库存，因而继10月6日放松柴油等油品的出口之后，汽油出口也再度放开，至此俄罗斯成品油出口禁令告一段落。而从全球市场的格局来看，俄罗斯供应的加入，将令其他区域的供应矛盾有所缓解。与此同时，美国汽油需求低迷，加上需求转向适应冬季的汽油，导致汽油利润下降，从而使裂解价差在10月降至多年低点，当前汽油裂解利润低位有所恢复，但通货膨胀持续高企导致可自由支配的支出减少以及车辆燃油效率提高这些因素仍是制约汽油消费的重要影响因子。

4、国内方面，国内成品油零售价兑现三连跌，其中汽油下调140元/吨，柴油135元/吨，预计下个计价日仍有下调空间。10月份中国原油进口量4896.8万吨，比9月份进口量增加7%，同比增加13.5%；1-10月份中国原油累计进口量4.73亿吨，同比增加14.4%。

5、宏观维度来看，上周鲍威尔称，美联储并没有信心认为已采取足够行动降低通胀，如有必要，联储会毫不犹豫地进一步加息，美联储鹰派态度令风险资产再度承压。短期我们认为油价仍需谨慎，尚未看到支撑价格企稳的明确驱动。虽急跌后有技术性反弹修复，但价格仍存在下探可能。

（来源：光大期货）

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