1、供应方面：据隆众资讯统计，截至1月29日，国内沥青76家样本贸易商库存量共计138.8万吨，环比增加7万吨或5.3%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计84.5万吨，环比增加3.2万吨或3.9%；国内沥青81家企业产能利用率为27.4%，环比下降1.5个百分点。预计1月平均开工水平在29.7%附近，同比去年增加2.1个百分点。根据各炼厂生产计划，预计全月产量或在225-230万吨附近，与排产误差较小。进入春节假期，市场或将出现厂库社库同步增加状态，社库累库速度仍较快。预计春节后，沥青开工水平或仍处于低位水平，一方面由于季节性因素的影响，另一方面，原料贴水高位导致利润收窄明显。不过最新消息显示美国政府决定不延长对于委内瑞拉的能源制裁放松，在今年4月制裁放松结束之后，美国将重新开启对于委内瑞拉的能源制裁，届时美国对于委内瑞拉重油的分流或将再度下降，而国内稀释沥青的紧张程度也将有一定程度的缓解。

2、需求方面：据隆众资讯统计，截至1月29日，本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共34.8万吨，环比减少1.6万吨或4.4%。临近春节，刚需基本停滞。

3、成本方面：本周EIA美国商业原油库存和汽油库存均录得增长，且由于寒潮天气影响的结束，美国原油产量大幅回升至1300万桶/日，但是炼厂开工率仍未恢复，显示进一步下滑。近期美国政府宣布不续签第44号通用许可证，在今年4月制裁豁免到期之后，对委内瑞拉部分能源贸易制裁将重启，此前市场对于委内瑞拉原油供应增长的预期或证伪。宏观方面，本周美联储议息会议维持利率不变，但再度打击了3月降息预期，整体表述偏鹰，风险资产承压回落。预计节前国际原油整体或维持区间震荡，等待供需端的进一步驱动。

4、策略观点：本周，国际油价整体区间震荡，沥青盘面和现货价格也窄幅震荡。随着春节假期的临近，整体需求基本停滞，但炼厂冬储的持续提货，尤其在供应低位态势下，使得厂库压力不大，而社库进入累库阶段。预计节后在排产偏低和终端复工的支撑之下沥青价格或有进一步上行的空间。临近假期，投资者需要注意控制风险，轻仓为主。

（来源：光大期货）

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