一、供应：

印尼5月出口量在3，600吨附近，仍处于同比较低水平，国内方面，缅甸矿进口量4-5月降至低位，且国内矿山产量未见明显增量，国内矿供应后续或逐步紧张，冶炼厂产量预计难以维持较高水平。后续关注国内锡矿加工费是否高位回落。

二、需求：

国内集成电路产量及出口持续好转，海外日韩当月半导体出口同比亦好转，电子需求呈现逐步复苏的迹象。光伏方面组件产量维持高增长，但光伏装机增速放缓，后续或逐步传导至组件产量增速放缓。铅酸蓄电池需求仍有支撑，国内大厂企业开工维持满产水平。

三、库存：

截止5月底，国内社会库存较4月底环比增加0.20万吨至2.01万吨，同比+70.07%；LME较4月底环比增加50吨至4，995吨，同比+153.55%。

四、策略观点：

从终端数据看，全球电子需求边际好转，但是尚未传导至焊料消费好转，并且近期中美制造业pmi复苏节奏放缓，美联储不断释放鹰派言论，有色金属存在多头止盈离场的可能，短期锡或跟随回调。长期来看，缅甸锡矿短期恢复无望，加上印尼出口受限，全球锡金属供应紧张，锡价长期维持看涨。

（来源：光大期货）