■市场分析

期货方面，昨日收盘豆粕2505合约2792元/吨，较前日上涨25元/吨，涨幅0.90%；菜粕2501合约2284元/吨，较前日上涨29元/吨，涨幅1.29%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2970元/吨，较前日上涨10元/吨，现货基差M05+182，较前日下跌15；江苏地区豆粕现货2890元/吨，较前日持平，现货基差M05+98，较前日下跌25；广东地区豆粕现货价格2890元/吨，较前日持平，现货基差M05+98，较前日下跌25。福建地区菜粕现货价格2230元/吨，较前日上涨20元/吨，现货基差RM01-54，较前日下跌9。

近期市场资讯，布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，11月20日，阿根廷2024/25年大豆播种进度35.8%，高于一周前的20.1%，与去年同期基本持平。预计2024/25年度大豆种植面积为1860万公顷，高于上年的1730万公顷。产量5080万吨，高于上年的5020万吨。澳大利亚统计局数据显示，在截至9月30日的2023/24年度，澳大利亚出口了613万吨油菜籽，比上年的602万吨增长1.8%。其中出口日本133万吨，德国88.6万吨，阿联酋76.8万吨。目前澳大利亚农户正在收获2024/25年度油菜籽，收获已完成约33%，澳洲压榨商积极收购油菜籽，以满足国内约100万吨的压榨需求。

昨日豆粕期价维持震荡，从整体上来看，随着美国大选带来的贸易摩擦交易预期热度逐渐过去，市场也将交易重心转回至南美的新季产量上。由于近期连续的丰沛降水，巴西的新季大豆播种进度已经快于历史同期，USDA和巴西当地机构也都纷纷给出了丰产预期，机构预计巴西新季产量或将达到1.67亿吨。USDA虽然在11月报告中下调了美豆的单产水平，但是难以撼动整体的丰产情况，叠加新季巴西大豆的强烈丰产预期，未来国际大豆供应端较为宽松，带动美豆价格偏弱运行。当前国内进口大豆升贴水略有下调，对于成本端支撑不足，叠加巴西产量预期的影响，国内豆粕期现货价格同步偏弱运行。目前市场缺乏利多因素支撑，预计短期内豆粕价格或将维持震荡运行。

■策略

中性

■风险

无

（来源：华泰期货）

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