期货及现货市场行情分析

2024年11月25日，碳酸锂主力合约2501开于80600元/吨，收于80350元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌涨0.44%。当日成交量为306997手，持仓量为260097手，较前一交易日减少7754手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳1250元/吨。所有合约总持仓482934手，较前一交易日减少4084手。当日合约总成交量较前一交易日减少104327手，成交量减少，整体投机度为0.75。当日碳酸锂仓单53300手，较上个交易日减少17手。

盘面：当日碳酸锂小幅高开后小幅拉升后快速回落并持续震荡，盘中小幅拉升，又快速回落至低位并持续震荡，午后缓慢上行，尾盘小幅回落，最终收涨0.44%。

碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年11月25日电池级碳酸锂报价7.77-8.05万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨，工业级碳酸锂报价7.535-7.635万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨。

库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.83万吨，其中冶炼厂库存为3.39万吨，下游库存为2.93万吨，其他库存为4.51万吨。碳酸锂社会库存继续下降，但去库强度连续放缓，库存压力仍在。

供应端：锂盐厂与贸易商进行成交拉动碳酸锂成交价格上行，尽管只是库存转移，但使得矿端及锂盐厂挺价情绪强烈，价格持续位于8万附近，前期关停的产能或因扭亏为盈而复产，叠加锂盐厂高位套保锁定利润、维持稳定生产，国内碳酸锂产量连续三周增产，回到历史高位水平，去产能进程再度中断；另外，进口资源流入，供应环比增加。

成本方面，近期下游排产情况表现较好，上游锂盐厂挺价情绪较为强烈，矿端也出现挺价情绪。

需求方面，11月排产“淡季不淡”，部分是需求韧性，部分是年底冲量和在新政策落地前抢出口，只是短期边际改善，近端需求透支远端需求；据SMM，当前下游材料厂对后续实际订单情况暂未十分明确，或存砍单风险，叠加年末来临有去库预期、部分企业大幅提高客供比例，12月订单有一定下降预期，明年的过剩格局仍无法解决。

观点

目前总库存仍处高位、交易所仓单超5万，处于高位，且在持续增加，11月面临仓单强制注销，部分逐渐流入下游，下游采购意愿降低。同时盐厂8万以上仍有套保意愿，中长期偏空以出清过剩产能。中长期来看，盘面若给予理想的利润，空头套保资金或进场，同时消费端持续性存疑，库存拐点临近，盘面或转为偏弱运行。

■策略

谨慎偏空，区间操作为主，持货商择机卖出套保。

■风险点

1、供应端不可抗力，供应不及预期，2、消费端超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。

（来源：华泰期货）

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