白糖：短期震荡

国际方面，国际原糖持续偏弱运行，向下寻求短期支撑。基本面来看，北半球新季压榨是目前最重要的影响因素，泰国和中国增产，印度压榨初期表现一般，中国和印度呈现自给自足的局面，泰国糖增产则将一定程度上补充供应端，短期国际糖价上行压力较大。中期来看，市场视线仍有较大可能回归南半球，巴西存在期末库存偏低和新季开榨初期单产较差的问题，可能造成一季度下旬到二季度上旬的国际糖价出现反弹。国内方面，据悉，国内本次春节备货情况一般，市场走货热度不及往年，关注1月产销数据。中短期来看，基本面的关注点仍然是供应端增产，因此后期更多关注广西天气变化情况，是否兑现市场前期传言的甘蔗质量问题。同时，糖浆预拌粉的进口仍然是影响糖价变动情绪的重要因素，关注泰国糖浆厂卫生整改情况。

棉花：短期或弱稳为主

宏观侧，周五非农数据远超预期，市场对于美国降息节奏和幅度存有放缓预期。周六凌晨USDA公布1月供需报告，报告整体偏空。全球方面，产量上调45万吨，其中主要系中国产量上调39万吨至653万吨，消费调增2.2万吨，期末库存调增41.2万吨。美国方面，产量上调5万吨，出口下修6.5万吨，期末库存调增8.7万吨。报告利空叠加美元指数走强降息预期减弱下，美棉大幅下挫，不过国内市场对于中国数据调整存有一定预期，反应或相对较少。供给侧，当下国内加工量已经超过620万吨，BCO再度调增产量预期4.7万吨至679.8万吨，当下丰产格局已经计价较多，需求的交易权重更大。本周部分纱厂降价促销效果较好，纱厂棉纱库存去库，布厂补库棉纱，工业库存结构环比好转，但实质订单仍有限。短期，USDA报告偏空，郑棉或跟随美棉有所低开，但就USDA调增中国产量早有预期，加上需求略有好转，反应或相对有限盘面或不一定低走，弱稳为主。中期，年后消费或值得期待，存有订单后置可能性，同时需要防范后点价砍单和特朗普政策调整等风险，待美国税收政策明朗后逢低布局多单，持续跟踪下游需求订单情况和轧花厂心态。

（来源：新湖期货）