【现货】

昨日锰硅主力合约上涨2.26%（+140），收于6340元/吨，主力合约持仓减21031手。仓单方面，昨日硅锰80195张，较上一交易日+440张。有效预报3145张，较上一交易日-1048张。

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5850（-）元/吨；广西6000（-）元/吨；宁夏5950（+250）元/吨；贵州5980（-）元/吨。

【成本】

内蒙成本5988.6（+14.4）元/吨，广西生产成本6833.4（-0.9）元/吨，内蒙生产利润-117（+21.4）元/吨。

【锰矿】

昨日锰矿市场延续盘整，厂家采购积极性偏低。天津港半碳酸33-33.5元/吨度，加蓬38元/吨度左右，澳块41.5-42元/吨度；钦州港成交价格在34元/吨度附近，氧化矿价格松动0.3-0.5元/吨度，澳籽价格39-39.5元/吨度。

本期南非锰矿全球发运总量38.65万吨，较上周环比下降10.54%；澳大利亚锰矿发运总量0万吨，较上周环比下降100%，；加蓬锰矿发运总量10.25万吨，较上周环比下降67.32%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿15.63万吨，较上周环比下降49%；澳大利亚锰矿2.9万吨，较上周环比上升16.15%；加蓬锰矿5.16万吨，较上周环比下降49.9%。截至1月9日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为59.49万吨，其中南非到中国的海漂量为54.2万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为5.29万吨。

库存方面，截至1月10日，中国主要港口锰矿库存461.6万吨，环比-36.5万吨；其中天津港390.7万吨，环比-32万吨，钦州港70.4万吨，环比-4.5万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率45.16%，较上周减0.13%；日均产量28755吨，增15吨。周产量201285吨，环比上周增0.05%。

【需求】

五大钢种硅锰周需求115810吨，环比上周减2.37%；日均铁水产量224.37万吨，环比减0.83万吨；高炉开工率71.18%，环比减0.92个百分点；高炉炼铁产能利用率84.24%，环比减0.31个百分点；钢厂盈利率50.65%，环比+2.6个百分点。

【观点】

基本面来看，锰硅依旧维持复产态势，本周锰硅产量小幅回升，南方开工平稳，供应压力继续增加。随着春节临近，有内蒙大厂将开始减产。需求端，铁水产量降幅放缓，钢厂盈利率止降，五大材减产累库，表需走差，整体库存仍维持低位，成材矛盾有限。锰矿方面，锰矿供需格局继续改善，港口库存持续去化，消息称康密劳2月发至中国量将减少一半以上，推动盘面向上。但一方面减量有限，另一方面南非供应逐步回升，一季度恰逢加蓬供应谈及，具体仍需看锰硅需求情况。但伴随锰矿库存持续下滑，锰矿成本端支撑渐强。展望后市，锰硅供过于求的现实未改，供应持续增加下供需格局逐步恶化，但锰矿支撑渐强，短期受情绪影响价格或有小幅反弹，但考虑需求淡季及供应压力，叠加宏观暂无明显利好驱动，仍建议反弹至宁夏成本上方后试空。预计短期锰硅价格宽幅震荡运行为主。

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