策略摘要

锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2505本周五收于76620元/吨，本周跌幅为0.21%，持仓量为256680手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.61万元/吨，较前一周下跌0.6%，工业级现货均价7.36万元/吨，较上周下跌0.6%，目前期货升水电碳470元/吨。截至本周五，主力合约2505持仓为256680手，较前一交易日增加12704手，所有合约总持仓388682手，较前一交易日增加12864手。截至本周五，碳酸锂当日仓单44546手，较前日减少319手。

锂现货：节后现货市场停止，看空情绪浓厚，短期内碳酸锂现货价格重心下移。

从供应端，春节后锂盐厂及加工厂逐渐复产叠加部分新增产线开工，预计3月供给增加会更为明显，供应压力逐渐加大；上游锂盐厂虽仍持续挺价，但在当前供应增量的情况下，报价也有所降低。

成本端：近期多个重要的锂矿项目有新进展，按预期逐步投产及爬坡，为市场带来供应增量，长期来看成本有所下移；当前矿价较盐价而言已处在较高位置，年后港口货物陆续到港，锂矿供应紧张会得到一定缓解，由短期供需错配支撑的高价或将出现回落。

从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为11.25万吨，其中冶炼厂库存为4.28万吨，下游库存为2.98万吨，其他库存为4.00万吨。较上周增加3213吨。短期供应增速超过需求增速，碳酸锂重新累库，其中冶炼厂累库明显，下游去库。

从需求看，据SMM，部分材料厂与部分下游电芯厂签订长协折扣延续了去年低折扣的情况，材料厂盈利情况仍不不乐观，年后头部电芯厂继续议价，铁锂厂减亏意愿较强；预期三月客供增加，且上游复产增加，3月排产暂未有十分明确的指引，导致下游采购需求走弱。

从利润看，据百川，本周传澳矿港口因热带气旋停运，或小幅影响锂矿发运，带动矿价情绪。外采锂矿企业多难以盈利，自有矿业成本优势仍存，可以盈利。

综合来看，短期上有顶下有底，8万上方套保压力大，7.5万附近宽幅震荡，套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），单边区间操作，期权关注卖出宽跨式。

氢氧化锂：本周氢氧化锂产量3745吨，较上周产量保持不变，本周氢氧化锂价格弱势波动，虽现货供应充足，但是缺乏足够利好因素推动其价格上涨。

成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈波动趋势。其中，进口锂辉石原矿均价为685元/吨度，非洲5.0%品位锂辉石价格为567.5美元/吨，澳洲6.0%品位锂辉石到岸价达895美元/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻。

市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.35-7.55万元/吨，市场均价7.45万元/吨，较上周上涨0.68%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.55-7.75万元/吨，市场均价为7.65万元/吨，较上周持平%。

观点

短期基本面无明显矛盾，由于供应端增加，消费处于淡季，且仓单临近注销，盘面偏弱运行，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响，当前仓单数量较多且有较多非标套保，使得盘面锁定货较多，上游盐厂压力较小，若盘面上涨，现货流动性或变差，从而推动现货价格上涨。套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），单边区间操作，期权关注卖出宽跨式。

策略

套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），单边区间操作，期权关注卖出宽跨式。

（来源：华泰期货）

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