本周，多晶硅现货价格持稳，节后下游复工复产对多晶硅需求或有所增加。期货方面，主力合约2506震荡走弱，截至2月21日收盘价为43825元/吨，较上周下跌275元/吨。主力合约2506持仓20748手，总持仓32542手。本周多晶硅现货市场成交相对清淡，下游企业均以执行前期订单为主，新一轮的订单还在洽谈中。在行业自律协议的减产限制下，大多数企业均按照配额进行生产，供需失衡的格局或将有所缓解，随着节后下游复工复产，下游需求逐渐复苏，对硅料需求或有增长态势，各厂商对后市多持观望态度。

现货市场行情

价格：据SMM统计，多晶硅P型复投料报价为35.00-37.00（0.00）元/千克；多晶硅P型致密料34.00-35.00（0.00）元/千克；多晶硅P型菜花料报价31.00-32.00（0.00）元/千克；颗粒硅34.00-36.00（0.00）元/千克，N型复投料39.00-42.00（0.00）元/千克。近期多晶硅市场P型料均价维持在3.1-3.7万元/吨，N型料在3.8-4.5万元/吨。

供应：本周多晶硅企业整体开工维持低位，企业降低生产负荷，在自身亏损以及行业自律减产情况下，目前我国绝大多数多晶硅企业处于降负荷生产状态，少数企业在合理范围内逐步提产，整体产量仍维持在9万吨左右。

需求：下游硅片排产有所回升，硅片行业开工率提升。目前2月硅片产量继续增加，3月硅片排产恐受行业自律影响较大，硅片排产不及市场供需预期，排产环比2月预计变化有限。

库存：据SMM统计，多晶硅厂家库存有所增加，硅片库存也有所增加，最新统计多晶硅库存26.4万吨，增加0.1万吨，硅片库存26.7GW，增加0.2GW，多晶硅周度产量2.4万吨，小幅增加，硅片产量12.4GW，增加0.3GW，整体库存压力仍在。

成本：颗粒硅现金成本能控制在3万元/吨，棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异，现金成本在3.5-5万元/吨，供需平衡位置现金成本约4.2万元/吨。

观点

现货上涨后企稳，期货盘面震荡回调。基本面方面，在行业自律协议及企业亏损影响下，多晶硅开工持续下滑，产量不断减少，供需失衡格局或将有所缓解，若此举能够持续，多晶硅过剩弱优势产能加快出清，带动多晶硅行业去库节奏，引导多晶硅价格周期性回归。上半年抢装机预期仍在，对多晶硅需求量稳步增长，盘面或仍有上涨驱动，可逢低布局多单。

策略

逢低做多

风险

1、行业自律限产影响，2、政策扰动影响；3、宏观及资金情绪影响。

（来源：华泰期货）

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