策略摘要

盘面维持偏弱震荡运行，基本面方面，根据SMM报道，当天雅保锂辉石精矿拍卖活动结束，拍卖标的为近1.6万吨5.61%锂辉石精矿，成交价位为人民币6701元/吨，从镇江港自提，矿端价格仍有支撑。2月智利碳酸锂出口数量为1.46万吨，环比减少43%，同比减少27%。其中出口到中国1.2万吨，环比减少37%，同比减少25%；出口到韩国的数量为2229吨，环比减少51.7%，同比增加22.5%；出口到日本293吨，环比同比均有减少。下游维持刚需采购，国内产量增加较多，消费处于淡季，3月预计维持累库格局，但由于智利供应有所减少，国内过剩程度或缓解，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响。单边区间操作，期权关注卖出宽跨式。

核心观点

市场分析

2025年3月5日，碳酸锂主力合约2505开于75320元/吨，收于75340元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌0.32%。当日成交量为107729手，持仓量为267741手，较前一交易日减少5751手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳490元/吨。所有合约总持仓379344手，较前一交易日减少8558手。当日合约总成交量较前一交易日增加18546手，成交量增加，整体投机度为0.33。当日碳酸锂仓单46421手，较上个交易日减少1手。

盘面：当日碳酸锂开盘后整日宽幅震荡，最终收涨0.08%。

碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年3月5日电池级碳酸锂报价7.38-7.59万元/吨，较前一交易日下跌0.01万元/吨，工业级碳酸锂报价7.24-7.34万元/吨，较前一交易日下跌0.01万元/吨。

库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为11.55万吨，其中冶炼厂库存为4.48万吨，下游库存为3.12万吨，其他库存为3.95万吨，冶炼厂和下游企业累库明显。

供应端：据SMM调研，预计2025年2月国内碳酸锂产量环比增加2%，同比增加97%，预计3月国内碳酸锂产量将显著上行，叠加进口货源增长明显，3月供给过剩幅度超预期；尽管碳酸锂现货价格连续下跌，但更多是贸易商与下游材料厂之间的降价出货，上游锂盐厂挺价情绪仍强，短期或难以出现大范围的亏损减产；锂矿价格与碳酸锂价格出现背离，关注外采原料高成本企业生产情况。

成本方面，此前价格下行阶段主流矿山并不急于出货，同时贸易商锁定一部分现货，造成了锂矿现货流通相对偏紧的局面；不过，近期锂矿发运情况有所好转，更多锂矿资源到港，锂矿价格可能进一步下行，从而削弱碳酸锂的成本支撑。

需求方面，需求方面，材料厂盈利情况仍不不乐观，整体减亏意愿强烈，行业集中度进一步加强，头部企业接近满

产甚至寻求外部代加工，而中小企业订单显著减少，3月排产增幅有限，同时碳酸锂客供增加，需求整体呈现疲态；

现实层面需求暂未启动，不过盘面或交易两会政策预期以及上半年旺季来临，不过市场也有旺季落空的担忧。

策略

策略方面，期货区间操作，期权关注卖出宽跨式或卖出虚值看涨。

风险

1、消费端不及预期，

2、供应端增量超预期，

3、宏观情绪及持仓变动影响。

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。