【原料及现货】截至3月12日，杯胶61.35(-0.10)泰铢/千克，胶乳67.00（-0.50）泰铢/千克，全乳胶上海市场16600（0）元/吨，青岛保税区泰标2060（+10）美元/吨，泰混16750（+50）元/吨。

【轮胎开工率】截至3月6日，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.81%，环比-0.21个百分点，同比-0.53个百分点。周内多数企业开工平稳，部分出口占比较大企业，整体出货表现不及预期，加之规格调换影响产出量，拖拽周内样本企业产能利用率稍有走低。中国全钢胎样本企业产能利用率为68.71%，环比+0.56个百分点，同比-2.76个百分点。周内多数企业维持稳定排产，个别企业新增产能逐步释放，带动产能利用率稍有提升。

【资讯】QinRex据中国海关总署3月7日公布的数据显示，2025年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计142.4万吨，同比增23.3%。2024年同期进口量为115.5万吨。

【逻辑】供应方面，海外减产期，泰国原料价格高位运行，1-2月国内天胶进口量同比大幅增加，然库存数据未体现进口情况，市场担忧隐形库存较多。需求方面，半钢胎开工表现亮眼，全钢胎偏弱，轮胎市场出货延续疲弱态势。综上，美国CPI缓和通胀担忧，为美国降息提供空间，提振市场风险偏好，胶价回暖。考虑到橡胶供给周期因素，对胶价中长期持乐观态度，操作上建议回调低多思路为主，参考17000一线，低位多单继续持有，关注3月天气及树况扰动。

【操作建议】回调低多思路，参考17000一线，低位多单继续持有。

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